Ανθεκτική είναι μέχρι στιγμής η ανάπτυξη της Ευρωζώνης, καθώς η Γερμανία άνοιξε την «κάνουλα» των δημόσιων επενδύσεων, αντισταθμίζοντας την πολιτική και οικονομική αναταραχή στη Γαλλία. Ωστόσο, τα δύσκολα έρχονται, αφού ο πλήρης αντίκτυπος των αμερικανικών δασμών αναμένεται να φανεί από το νέο έτος, σύμφωνα με ορισμένες εκθέσεις-κλειδιά που δημοσιεύθηκαν αυτή την εβδομάδα.
Η Ευρωζώνη αναπτύσσεται ταχύτερα απ’ ό,τι περίμεναν αρχικά οι οικονομολόγοι, με αποτέλεσμα να διερωτώνται αν η οικονομία είναι τελικά πιο ανθεκτική από το προσδοκώμενο, αλλά και πόση ζημία θα προκαλέσει στο μπλοκ η πολιτική αναταραχή της Γαλλίας. Υπέρ της ανθεκτικότητας συνηγορεί πάντως ο δείκτης υπευθύνων προμηθειών (PMI) της εμπορικής τράπεζας του Αμβούργου, που έδειξε ότι η επιχειρηματική δραστηριότητα του μπλοκ αναπτύχθηκε τον Σεπτέμβριο για ένατο συναπτό μήνα στις 51,2 μονάδες από 51 μονάδες τον Αύγουστο.
Ωστόσο, οι υποκείμενες τάσεις είναι μικτές και αφήνουν να εννοηθεί ότι η βιομηχανική ανάκαμψη στην Ευρωζώνη εξασθενεί, αφήνοντας στον κλάδο των υπηρεσιών το βάρος της ανάπτυξης. «Οι λεπτομέρειες δεν είναι τόσο ρόδινες όσο δείχνει ο σύνθετος δείκτης», είπε στο Reuters ο Riccardo Marcelli Fabiani της Oxford Economics. «Το κλίμα ήταν ασθενές και οι εισερχόμενες παραγγελίες από το εξωτερικό συνέχισαν να επιδεινώνονται, δείχνοντας ότι δεν θα υπάρξει μία ισχυρή ανάκαμψη μετά την πτώση των εξαγωγών», συμπλήρωσε ο ίδιος.
Ενας ακόμα προβληματισμός είναι ότι η σταθερή βελτίωση στα νούμερα του PMI αποδίδεται αποκλειστικά στη Γερμανία, όπου η δημοσιονομική επέκταση είναι πιθανό να στηρίζει την ανάπτυξη για αρκετά χρόνια ακόμα. Αντιθέτως, «η Γαλλία ξεχωρίζει αρνητικά» όπως σημειώνει ο οικονομολόγος της ING, Bert Colijn. «Με αυξημένη πολιτική αβεβαιότητα, η γαλλική οικονομία φαίνεται να αντανακλά αυτή την αίσθηση αστάθειας», συμπληρώνει ο ίδιος.
Αλλωστε, ο γερμανικός δείκτης υπευθύνων προμηθειών ανέκαμψε σε υψηλό 16 μηνών, στις 52,4 μονάδες από 50,5 μονάδες, ενώ στη Γαλλία, η δραστηριότητα συρρικνώθηκε για 13ο συναπτό μήνα και με τον ταχύτερο ρυθμό των τελευταίων πέντε μηνών στις 48,4 μονάδες.
Επιβράδυνση το 2026
Η Ευρωζώνη δεν έχει ακόμα δει τον πλήρη αντίκτυπο των αμερικανικών δασμών, οι οποίοι θα επιβραδύνουν περαιτέρω τον ήδη ήπιο ρυθμό ανάπτυξης, σύμφωνα με τις αναθεωρημένες προβλέψεις του ΟΟΣΑ. Σύμφωνα με τον οργανισμό, κάποια από τα αποτελέσματα των δασμών έχουν αρχίσει να φαίνονται, μολονότι οι εταιρείες απορροφούν μέρος του σοκ.
Ετσι, η οικονομία της Ευρωζώνης αναμένεται να αναπτυχθεί με ρυθμό μόλις 1% το 2026 από 1,2% φέτος, καθώς οι αυξημένες εμπορικές εντάσεις και η γεωπολιτική αβεβαιότητα αντισταθμίζουν την ώθηση από τα χαμηλότερα επιτόκια δανεισμού της ΕΚΤ και τη δημοσιονομική επέκταση της Γερμανίας.
«Η δημοσιονομική επέκταση αναμένεται να τονώσει την οικονομική δραστηριότητα στη Γερμανία, αλλά η προσδοκώμενη παγίωση και στη Γαλλία και την Ιταλία θα επιβαρύνει την ανάπτυξη», σημειώνει ο ΟΟΣΑ. Ωστόσο, ο ΟΟΣΑ επιβεβαίωσε την πεποίθηση της ΕΚΤ ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει εφεξής κοντά στα επίπεδα του στόχου για 2%, διατηρώντας τις ελπίδες για περαιτέρω νομισματική χαλάρωση, ιδίως όσο η ανάπτυξη της κατανάλωσης εξασθενεί.
