Το 20% των φετινών κερδών της θα διανείμει μέσω προμερίσματος η Εθνική Τράπεζα, σύμφωνα με όσα ανέφερε η διοίκηση στην τηλεδιάσκεψη για τα αποτελέσματα Β’ τριμήνου.
Το προμέρισμα θα δοθεί σε μετρητά καθώς η Εθνική έχει σε εξέλιξη πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών, υπό την αίρεση της έγκρισης από τον SSM.
Η Εθνική έχει προαναγγείλει ότι επιδιώκει τη διανομή του 60% των φετινών κερδών της (σ.σ. payout ratio 60%) και μέσω του προμερίσματος θα διατεθεί το ένα τρίτο της επιδιωκόμενης φετινής ανταμοιβής μετόχων. Σε περίπτωση, δε, που δεν διατεθεί σημαντικό μέρος του πλεονάζοντος κεφαλαίου για εξαγορές, είναι ανοικτή η πιθανότητα να αιτηθεί στον επόπτη την αύξηση του payout ratio σε επίπεδα υψηλότερα του 60%.
Μέρος των αναλυτών αντιλήφθηκε ότι η βελτίωση του payout από τα κέρδη της τρέχουσας χρήσης έχει αποκλειστεί και η διοίκηση της ΕΤΕ κάνει προεργασία για την αύξησή του από το 2026 και έπειτα.
Όπως ανέφερε ο CEO της Εθνικής Παύλος Μυλωνάς, στην ενημέρωση των αναλυτών για τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου, «αυτό που δεν έχουμε συμπεριλάβει και είναι δύσκολο να σας το περιγράψω είναι ο χρόνος. Προς το παρόν, έχουμε λάβει πρόβλεψη για payout 60% για το 2025 και σχεδιάζουμε να το αυξήσουμε, αλλά αυτό απαιτεί διάλογο και έγκριση από τον επόπτη». Ο ίδιος, πάντως, έδωσε ένα χρονοδιάγραμμα, αφήνοντας ανοικτό να ανακοινωθεί ο σχεδιασμός για αύξηση του ποσοστού ανταμοιβής μετόχων στην επόμενη τηλεδιάσκεψη (σ.σ. αποτελέσματα Γ’ τριμήνου).
Η τράπεζα προχώρησε σε αναθεώρηση στόχων πιστωτικής επέκτασης (σ.σ. πάνω από 2,5 δισ. ευρώ), κερδών ανά μετοχή (σ.σ. άνω του 1,4 ευρώ ανά μετοχή) και απόδοσης επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (σ.σ. άνω του 15%) ενώ αναθεώρησε την καθοδήγηση για το κόστος κινδύνου σε επίπεδα χαμηλότερα των 45 μονάδων βάσης, έναντι των 50 μονάδων τον Μάρτιο του 2025.
«Όπλο» για M&Α η τεχνολογική υπεροχή
Για πρώτη φορά μετά από την περσινή παρουσίαση στο Λονδίνο, ο Παύλος Μυλωνάς εξήγησε γιατί η τεχνολογική υπεροχή της Εθνικής, με συνεχείς και μεγάλες επενδύσεις μετασχηματισμού κατά την τελευταία πενταετία, μπορεί να αποδειχθεί όπλο στο μέτωπο των εξαγορών (Μ&Α). Ανέφερε ότι η Εθνική διερευνά περιπτώσεις εξαγορών που βρίσκονται ενώπιον στρατηγικών αποφάσεων για αξιοσημείωτες επενδύσεις σε μετασχηματισμό.
Πειθαρχία στον κανόνα «εξαγορές μόνο αν δημιουργούν αξία»
Τέλος, ο CEO της ΕΤΕ επανέλαβε την πάγια θέση της τράπεζας ότι διαθέτει αποδεδειγμένη υπομονή και πειθαρχία. «Δεν θα κάνουμε τίποτα που θα καταστρέψει αξία. Δυστυχώς, σε αυτού του είδους τις συναλλαγές, είναι δύσκολο να δεσμευτεί κανείς για το χρονοδιάγραμμα. Ας ελπίσουμε ότι αυτό σας δίνει την κατεύθυνση του ταξιδιού», ανέφερε.
Να σημειωθεί πως το excess capital ξεπερνά το 4% σε επίπεδο CET1, καθώς ο δείκτης κεφαλαίου θα παραμένει σταθερά υψηλότερα του 18% μεσοπρόθεσμα, έναντι ενδιάμεσου στόχου για 14%. Κατά το πρώτο εξάμηνο, ο δείκτης CET1 της τράπεζας διαμορφώθηκε στο 18,9% μετά από πρόβλεψη για payout 60%. Η τράπεζα επιβάρυνε επίσης την κεφαλαιακή της θέση λαμβάνοντας πρόβλεψη για την επίδραση της «Βασιλείας IV».
Η καθαρή πιστωτική επέκταση για το δεύτερο τρίμηνο διαμορφώθηκε σε περίπου 900 εκατ. ευρώ. Αντίστοιχη είναι η επίδοση εξαμήνου. Βέβαια, αν αφαιρεθεί η επίπτωση από τη συναλλαγματική ισοτιμία και την αποπληρωμή senior bond, η πιστωτική επέκταση εξαμήνου ανέρχεται σε 1,5 δισ. ευρώ.
Τα καθαρά έσοδα από τόκους υποχώρησαν κατά 17 εκατ. ευρώ σε τριμηνιαία βάση, στα 531 εκατ. ευρώ, ελαφρώς υψηλότερα από το consensus στα 529 εκατ. ευρώ, λαμβάνοντας σημαντικά οφέλη από την ανατιμολόγηση των προθεσμιακών και των hedges – NMDs (non maturing deposits – καταθέσεις πελατών χωρίς συγκεκριμένη λήξη).
Όπως ανέφερε ο CFO της Εθνικής Χρήστος Χριστοδούλου, «υποθέτουμε ότι θα υπάρξει άλλη μια μείωση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, που θα φέρει τα επιτόκια στο 1,75%. Επομένως, εάν συμβεί αυτό, η προσδοκία μας είναι ότι θα υπάρξει μια μικρή μείωση στα καθαρά έσοδα από τόκους το επόμενο τρίμηνο. Τώρα, προφανώς, η καθοδήγησή μας για αυξημένη πιστωτική επέκταση σε σχέση με την αρχική καθοδήγηση καθώς και οποιαδήποτε ανοδική πορεία, ας πούμε, στα επιτόκια στο μέλλον, μπορεί να οδηγήσει υψηλότερα».
Ωστόσο, όπως συμπλήρωσε, «το μεγαλύτερο μέρος αυτού του οφέλους πιθανότατα θα ωφελήσει τα καθαρά έσοδα από τόκους του επόμενου έτους. Συνεπώς, θα υπάρξει μια μικρή μείωση στο επόμενο τρίμηνο και εν συνεχεία μια στασιμότητα μέχρι τα τέλη του έτους.
To εξάμηνο
Η τράπεζα ανακοίνωσε νωρίτερα καθαρά κέρδη 700 εκατ. ευρώ στο εξάμηνο, με αναθεώρηση σε επίπεδα άνω του 15% του guidance για RoTE και του στόχου για τις χορηγήσεις.
Παράλληλα, ανακοίνωσε αύξηση των εξυπηρετούμενων δανείων κατά 1,5 δισ. ευρώ από την αρχή του έτους, μείωση των ΝΙΙ και αύξηση προμηθειών στο εξάμηνο.
Την πρόθεση για διανομή προμερίσματος είχε προαναγγείλει ο CEO της τράπεζας Παύλος Μυλωνάς, δηλώνοντας: «Η ελληνική οικονομία συνεχίζει να κινείται σε τροχιά ανάπτυξης, επιδεικνύοντας αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα έναντι των παγκόσμιων προκλήσεων, με τους βασικούς δείκτες οικονομικής συγκυρίας να υποδηλώνουν διατήρηση της αναπτυξιακής δυναμικής. Οι ευνοϊκές τάσεις στην αγορά εργασίας στηρίζουν το διαθέσιμο εισόδημα και την κατανάλωση των νοικοκυριών, ενώ η επιχειρηματική δραστηριότητα παραμένει ισχυρή.
Δεδομένου ότι οι δημοσιονομικές και νομισματικές συνθήκες παρέχουν όλο και μεγαλύτερη στήριξη και οι επενδύσεις παγίου κεφαλαίου αναμένεται να κερδίσουν έδαφος το Β’ εξάμηνο 2025 και το 2026, η Ελλάδα είναι πλέον σε θέση να εδραιώσει τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη της και να μεταβεί προς ένα αναπτυξιακό μοντέλο που θα βασίζεται περισσότερο στις επενδύσεις και την καινοτομία.
Επιπλέον, οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις, η συνεχιζόμενη απορρόφηση των ευρωπαϊκών πόρων και τη βελτίωση του πιστωτικού περιβάλλοντος αναμένεται ότι θα ενισχύσουν περαιτέρω την παραγωγικότητα και την ανταγωνιστικότητα.
Αξιοποιώντας την ευνοϊκή μακροοικονομική συγκυρία της Ελλάδας και τη συνετή στρατηγική μας διαχείρισης Ενεργητικού / Παθητικού, καταγράψαμε ισχυρά αποτελέσματα κατά το Α’ εξάμηνο 2025, τα οποία μας επέτρεψαν να αναθεωρήσουμε προς τα πάνω αρκετούς βασικούς δείκτες απόδοσης από τις εκτιμήσεις μας για το 2025. Ειδικότερα, η ανθεκτικότητα των εσόδων απορρόφησε τον αντίκτυπο των χαμηλότερων επιτοκίων, με αιχμή του δόρατος την ισχυρή αύξηση των δανείων, ειδικότερα όσον αφορά στις επιχειρήσεις, καθώς και τα ισχυρά έσοδα από προμήθειες.
Ως αποτέλεσμα, τα κέρδη μετά από φόρους παρέμειναν αμετάβλητα σε σχέση με το Α’ εξάμηνο 2024 στα €0,7 δισ., με τον δείκτη απόδοσης ενσώματων Ιδίων Κεφαλαίων (RoTE) να διαμορφώνεται στο 16,3% έναντι στόχου >13% για το 2025, ο οποίος αναθεωρήθηκε σε >15%. Τα εντυπωσιακά αυτά αποτελέσματα για το πρώτο εξάμηνο θέτουν ισχυρά θεμέλια για τη δημιουργία αξίας στο μέλλον.
Τα κεφαλαιακά μας αποθέματα -κύριο συγκριτικό πλεονέκτημα της Εθνικής Τράπεζας- διατήρησαν την ανοδική τους τάση λόγω της ισχυρής κερδοφορίας. Ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 18,9%, σημειώνοντας αύξηση κατά ~60 μ.β. από την αρχή του έτους, παρέχοντας μοναδική στρατηγική ευελιξία όσον αφορά την οργανική ανάπτυξη, τη δυνατότητα αξιοποίησης ευκαιριών που προσδίδουν αξία, καθώς και τη διανομή κεφαλαίου στους μετόχους μας. Σε αυτό το πλαίσιο, πρόθεσή μας είναι να διανείμουμε ενδιάμεσο μέρισμα το Δ’ τρίμηνο 2025.
Με το βλέμμα στραμμένο στο Β’ εξάμηνο 2025 και μετέπειτα, παραμένουμε σταθερά προσηλωμένοι στην υλοποίηση επενδύσεων στην τεχνολογία και στο ανθρώπινο κεφάλαιο ως καθοριστικούς παράγοντες μακροπρόθεσμης ανάπτυξης και δημιουργίας αξίας, ενισχύοντας τις ψηφιακές μας δυνατότητες και παρέχοντας αναβαθμισμένη εμπειρία που ανταποκρίνεται στις εξελισσόμενες ανάγκες των πελατών μας. Με τον ισχυρό Ισολογισμό και τη σαφή στρατηγική μας, είμαστε σε θέση να προσδώσουμε αυξανόμενη αξία στους μετόχους μας, συμβάλλοντας παράλληλα με τρόπο ουσιαστικό στον οικονομικό και διαρθρωτικό μετασχηματισμό της χώρας».
