Οι ελληνικές τράπεζες έχουν επιστρέψει δυναμικά στις διεθνείς κεφαλαιαγορές, εκδίδοντας ομόλογα για να ενισχύσουν τα κεφάλαιά τους και να υποστηρίξουν την ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας. Οι πρόσφατες εκδόσεις ομολόγων αποκαλύπτουν σημαντικές διαφορές στα επιτόκια δανεισμού, αντικατοπτρίζοντας την πιστοληπτική ικανότητα κάθε τράπεζας, την εμπιστοσύνη των επενδυτών και τις συνθήκες της αγοράς. Ποια τράπεζα δανείζεται ακριβότερα και ποια εξασφαλίζει τα χαμηλότερα επιτόκια; Ας δούμε τα στοιχεία.
Με βάση τις πιο πρόσφατες εκδόσεις, οι τέσσερις συστημικές τράπεζες της Ελλάδας – Εθνική Τράπεζα, Τράπεζα Πειραιώς, Alpha Bank και Eurobank – έχουν προχωρήσει σε εκδόσεις senior preferred ομολόγων και ομολόγων Tier 1 και Tier 2. Τα επιτόκια αυτών των εκδόσεων ποικίλλουν, με τις διαφορές να οφείλονται στον τύπο του ομολόγου, τη διάρκεια και την αντίληψη των επενδυτών για το ρίσκο κάθε τράπεζας.
- Τράπεζα Πειραιώς:
- Ομόλογο Tier 1 (Ιούνιος 2025): Επιτόκιο 6,75%, ύψους 400 εκατ. ευρώ, με ζήτηση που ξεπέρασε τα 2 δισ. ευρώ.
- Senior Preferred 5ετίας (Ιανουάριος 2025): Επιτόκιο 3,875%, ύψους 500 εκατ. ευρώ.
- Ομόλογο Tier 2 10ετίας (2024): Επιτόκιο 5,25%.
- Εθνική Τράπεζα:
- Senior Preferred 6ετίας (2024): Επιτόκιο 3,5%, ύψους 600 εκατ. ευρώ, με προσφορές άνω των 2,2 δισ. ευρώ.
- Ομόλογο Tier 2 10ετίας (2023): Επιτόκιο 4,75%.
- Alpha Bank:
- Senior Preferred 5ετίας (2024): Επιτόκιο 3,75%, ύψους 500 εκατ. ευρώ.
- Ομόλογο Tier 2 10ετίας (2023): Επιτόκιο 5,0%.
- Eurobank:
- Senior Preferred 6ετίας (2024): Επιτόκιο 3,625%, ύψους 600 εκατ. ευρώ.
- Ομόλογο Tier 2 10ετίας (2023): Επιτόκιο 4,875%.
Ποιος Δανείζεται Ακριβότερα;
Η Τράπεζα Πειραιώς ξεχωρίζει ως η τράπεζα με το υψηλότερο κόστος δανεισμού, ιδιαίτερα στην έκδοση του ομολόγου Tier 1 με επιτόκιο 6,75%. Το υψηλό αυτό επιτόκιο αντανακλά το μεγαλύτερο ρίσκο που συνδέεται με τα ομόλογα Tier 1, τα οποία είναι πιο ευάλωτα σε περίπτωση ζημιών, αλλά και την αντίληψη των επενδυτών για την πιστοληπτική ικανότητα της τράπεζας. Ακόμη και στα senior preferred ομόλογα, το επιτόκιο της Πειραιώς (3,875%) είναι το υψηλότερο μεταξύ των συστημικών τραπεζών, υποδηλώνοντας ότι η τράπεζα εξακολουθεί να αντιμετωπίζει προκλήσεις στην πλήρη αποκατάσταση της εμπιστοσύνης των αγορών.
Ποιος Δανείζεται Φθηνότερα;
Η Εθνική Τράπεζα αναδεικνύεται ως ο πρωταθλητής του φθηνού δανεισμού, με το χαμηλότερο επιτόκιο στα senior preferred ομόλογα, στο 3,5% για την έκδοση 6ετίας του 2024. Ακολουθεί στενά η Eurobank με επιτόκιο 3,625% για παρόμοιο ομόλογο. Η Εθνική Τράπεζα επωφελείται από τη σταθερή της κεφαλαιακή θέση και την ισχυρή εμπιστοσύνη των επενδυτών, όπως φαίνεται από τις υψηλές προσφορές που έλαβε (άνω των 2,2 δισ. ευρώ). Η Eurobank, από την πλευρά της, διατηρεί επίσης χαμηλό κόστος δανεισμού, χάρη στη συνετή διαχείριση και τη βελτιωμένη κερδοφορία της.
Τι Επηρεάζει τα Επιτόκια;
Οι διαφορές στα επιτόκια οφείλονται σε διάφορους παράγοντες:
- Πιστοληπτική Αξιολόγηση: Παρά τη βελτίωση, οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν κάτω από την επενδυτική βαθμίδα (BB κατηγορία), με την Πειραιώς να θεωρείται πιο ριψοκίνδυνη από την Εθνική ή την Eurobank.
- Τύπος Ομολόγου: Τα ομόλογα Tier 1 και Tier 2 έχουν υψηλότερα επιτόκια λόγω του αυξημένου κινδύνου, ενώ τα senior preferred ομόλογα προσφέρουν χαμηλότερες αποδόσεις.
- Νομισματική Πολιτική ΕΚΤ: Τα υψηλά επιτόκια της ΕΚΤ (~4% το 2024) διατηρούν το κόστος δανεισμού σε υψηλά επίπεδα, αν και οι προσδοκίες για μειώσεις το 2025 έχουν συμπιέσει τις αποδόσεις.
- Ζήτηση Επενδυτών: Η υψηλή ζήτηση, με βιβλία προσφορών που ξεπερνούν τα 2 δισ. ευρώ, επιτρέπει στις τράπεζες να διαπραγματεύονται χαμηλότερα επιτόκια.
Η Σημασία των Εκδόσεων
Οι εκδόσεις ομολόγων αποτελούν κρίσιμο βήμα για τις ελληνικές τράπεζες, καθώς ενισχύουν την κεφαλαιακή τους επάρκεια, μειώνουν την εξάρτηση από τη χρηματοδότηση της ΕΚΤ και υποστηρίζουν τη χρηματοδότηση της πραγματικής οικονομίας. Η ικανότητα της Εθνικής και της Eurobank να δανείζονται με χαμηλότερα επιτόκια υποδεικνύει ισχυρότερη εμπιστοσύνη των επενδυτών, ενώ η Πειραιώς, παρά το υψηλότερο κόστος, δείχνει σημάδια ανάκαμψης με επιτυχημένες εκδόσεις.
Μελλοντικές Προοπτικές
Με την ελληνική οικονομία να σταθεροποιείται και τις προσδοκίες για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ το 2025, τα επιτόκια των τραπεζικών ομολόγων αναμένεται να συμπιεστούν περαιτέρω. Οι τράπεζες που θα συνεχίσουν να βελτιώνουν την κεφαλαιακή τους θέση και την κερδοφορία τους, όπως η Εθνική και η Eurobank, πιθανότατα θα διατηρήσουν το προβάδισμα στο φθηνό δανεισμό. Η Πειραιώς, από την άλλη, καλείται να ενισχύσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών για να μειώσει το κόστος δανεισμού της.
