Ανοικτό στο ενδεχόμενο να πουλήσει στη UniCredit το ποσοστό 12,7% που κατέχει στην Commerzbank εμφανίζεται το γερμανικό Δημόσιο, σε μια πιθανή σημαντική μεταστροφή της στάσης του Βερολίνου απέναντι στην προσπάθεια της ιταλικής τράπεζας να αποκτήσει τον έλεγχο του γερμανικού ομίλου.
Σύμφωνα με πηγές που επικαλείται το Bloomberg, ανώτατοι κυβερνητικοί αξιωματούχοι θεωρούν ότι θα μπορούσε να εξεταστεί μια πώληση του κρατικού πακέτου, υπό την προϋπόθεση ότι UniCredit και Commerzbank θα καταλήξουν σε κοινή στρατηγική για το μέλλον της γερμανικής τράπεζας.
Η συγκεκριμένη θέση δεν αποτελεί επίσημη κυβερνητική πολιτική και, ως εκ τούτου, δεν σημαίνει ότι το Βερολίνο έχει αποφασίσει να πουλήσει τη συμμετοχή του ή ότι θα ξεκινήσουν άμεσα διαπραγματεύσεις. Ωστόσο, ορισμένοι αξιωματούχοι φέρονται να θεωρούν αποδεκτή μια πώληση, εφόσον επιτευχθεί ικανοποιητικό τίμημα και δοθούν επαρκείς εγγυήσεις για το μέλλον της Commerzbank.
Η διοίκηση της Commerzbank το “κλειδί”
Κρίσιμο παράγοντα για οποιαδήποτε συζήτηση μεταξύ της γερμανικής κυβέρνησης και της UniCredit αποτελεί η στάση της διοίκησης της Commerzbank. Σύμφωνα με τις ίδιες πηγές, το Βερολίνο θέλει να διαπιστώσει ότι η διοίκηση της γερμανικής τράπεζας στηρίζει τη στρατηγική που προτείνει η UniCredit.
Η διευθύνουσα σύμβουλος της Commerzbank, Bettina Orlopp, έχει εκφράσει αντιρρήσεις σε ορισμένες από τις προτάσεις του CEO της UniCredit, Andrea Orcel, κυρίως σε ό,τι αφορά τις σημαντικές περικοπές στο διεθνές δίκτυο της γερμανικής τράπεζας.
Ο Orcel έχει αφήσει ακόμη και ανοικτό το ενδεχόμενο απομάκρυνσης της Orlopp και της διοικητικής της ομάδας, αν και έχει δηλώσει διατεθειμένος να προχωρήσει σε συμβιβασμούς. Οι δύο πλευρές έχουν ήδη ξεκινήσει συζητήσεις, οι οποίες εκτιμάται ότι μπορεί να διαρκέσουν μήνες. Μέχρι στιγμής, ωστόσο, το μεγαλύτερο μέρος των επαφών αφορά τις τεχνικές και κανονιστικές συνέπειες μιας αλλαγής στον έλεγχο της τράπεζας.
Πάνω από 60% το ποσοστό της UniCredit
Η γερμανική κυβέρνηση αποτελεί τον δεύτερο μεγαλύτερο μέτοχο της Commerzbank, διαθέτοντας 12,7% και ελέγχοντας δύο θέσεις στο εποπτικό συμβούλιο.
Εφόσον το Δημόσιο πουλήσει τη συμμετοχή του στη UniCredit, το ποσοστό της ιταλικής τράπεζας θα μπορούσε να ξεπεράσει το 60%, από λίγο κάτω του 50% που αναμένεται να διαμορφωθεί μετά την ολοκλήρωση της δημόσιας πρότασης και την απόκτηση των μετοχών που προσφέρθηκαν από τους μετόχους.
Το Βερολίνο είχε αποκλείσει στο παρελθόν το ενδεχόμενο πώλησης του πακέτου στη UniCredit, αλλά η στάση του έχει γίνει πιο ελαστική μετά την επιτυχία της ιταλικής τράπεζας να αποκτήσει de facto πλειοψηφία των δικαιωμάτων ψήφου.
Παράλληλα, η γερμανική κυβέρνηση επιμένει στη σημασία της Commerzbank για τη χρηματοδότηση της γερμανικής οικονομίας και στη διατήρηση της Φρανκφούρτης ως σημαντικού χρηματοοικονομικού κέντρου.
Το τίμημα στο επίκεντρο
Καθοριστικό ρόλο θα διαδραματίσει και το τίμημα. Η γερμανική κυβέρνηση είχε προηγουμένως απορρίψει πρόταση της UniCredit που αντιστοιχούσε σε 0,485 μετοχές της UniCredit για κάθε μετοχή της Commerzbank.
Η προσφορά, η οποία ολοκληρώθηκε στις αρχές Ιουλίου, αποτιμούσε την Commerzbank περίπου στα 44,6 δισ. ευρώ, έναντι χρηματιστηριακής αξίας περίπου 43 δισ. ευρώ με βάση το κλείσιμο της Παρασκευής.
Περίπου 17,6% των μετόχων της Commerzbank αποδέχθηκαν την προσφορά. Η μετοχή της γερμανικής τράπεζας κινείται κοντά σε υψηλά δύο δεκαετιών, με την τρέχουσα τιμή της γύρω στα 40 ευρώ, περίπου τριπλάσια σε σχέση με τα επίπεδα στα οποία το γερμανικό Δημόσιο είχε πουλήσει μέρος της συμμετοχής του πριν από δύο χρόνια.
Η πώληση εκείνου του πακέτου είχε καλυφθεί εξ ολοκλήρου από τη UniCredit και αποτέλεσε το σημείο εκκίνησης για την επιθετική επέκταση της ιταλικής τράπεζας στη Commerzbank.
