Ένα καλό τρίμηνο αναμένει η JP Morgan για τις ελληνικές τράπεζες, με τις τελευταίες να διατηρούν τις ετήσιες προβλέψεις τους για τα καθαρά έσοδα από τόκους. Νέες τιμές στόχοι.
Ένα καλό τρίμηνο αναμένει η JP Morgan για τις ελληνικές τράπεζες, με τις τελευταίες να διατηρούν τις ετήσιες προβλέψεις τους για τα καθαρά έσοδα από τόκους, παρά τα χαμηλότερα πραγματικά μέσα επιτόκια, χάρη στην αύξηση του όγκου δανείων και το χαμηλότερο πλαίσιο ευαισθησίας.
Ο επενδυτικός οίκος προχωρά σε αύξηση των τιμών στόχων για τις ελληνικές τράπεζες, ενσωματώνοντας παράλληλα, τις πρόσφατα ανακοινωθείσες κινήσεις συγχωνεύσεων και εξαγορών στην περιοχή – δηλαδή των Astrobank και Axia για την Alpha, της CNP Cyprus για την Eurobank και της Εθνικής Ασφαλιστικής από την Πειραιώς.
- Τράπεζες: Θετικές εκπλήξεις μέσω πιστωτικής επέκτασης στο δεύτερο τρίμηνο
Έτσι, η JP Morgan διατηρώντας τη σύσταση overweight και για τις τέσσερις συστημικές, αυξάνει την τιμή στόχο για την Alpha Bank στα 3,60 ευρώ από 2,70, για την Eurobank στα 3,60 από 3,20, για την Εθνική στα 12,80 ευρώ, από 11,30 ευρώ και για την Πειραιώς στα 8,20 από 6,30 ευρώ.
Επίσης, οι αναλυτές ενσωματώνουν μια καλή πορεία στα έσοδα από προμήθειες και μια διατήρηση της ποιότητας ενεργητικού – αν και, σε αυτά τα τελευταία σημεία, θα τεθούν κάποια ερωτήματα σχετικά με τη νέα νομοθεσία για τις χρεώσεις ανάληψης από ATM, καθώς και την εθελοντική διευθέτηση για στεγαστικά δάνεια σε ελβετικό, τα οποία οι αναλυτές αναμένουν να είναι άνετα απορροφήσιμα. Οι ελληνικές τράπεζες σημείωσαν ισχυρή απόδοση φέτος, με άνοδο που ξεπερνά το 60% σε σχέση με τον δείκτη SX7P που βρίσκεται +32%, και τώρα διαπραγματεύονται στο 7,2x P/E και 1x P/TBV για το 2027 για 14,3% μέσο ROTE.
H JP Morgan αναμένει μια διαδοχική μείωση 1-2% στα καθαρά έσοδα από τόκους (εξαιρουμένης της Alpha, στην οποία βλέπει 2%), με την υποχώρηση του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου κατά 7 μονάδες βάσης να αντισταθμίζεται εν μέρει από τους όγκους (+1,4% σε τριμηνιαία βάση) και την ημερολογιακή επίδραση (+1% περίπου σε NII έναντι του πρώτου τριμήνου).
Οι προμήθειες αναμένεται να αυξηθούν σε τριμηνιαία βάση με κάποια στήριξη της εποχικότητας (αύξηση μεγαλύτερη θα έχει η Πειραιώς, +13% σε τριμηνιαία βάση), η οποία θα αντισταθμιστεί εν μέρει από τις υψηλότερες λειτουργικές δαπάνες.
Ο οίκος αναμένει ένα για υψηλότερο κόστος κινδύνου κατά +6 μονάδες βάσης σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο με βάση τις ενημερώσεις του μοντέλου IFRS9 και τον πιθανό αντίκτυπο των πρόσθετων προβλέψεων για δάνεια σε ελβετικό, αλλά εκτιμά ότι αυτό θα απορροφηθεί στις προβλέψεις για το οικονομικό έτος, δεδομένων των καλύτερων υποκείμενων τάσεων.
Σε όγκους δανείων, αναμένει μια βραδύτερη ανάπτυξη σε τριμηνιαία βάση σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο σε όλες τις τράπεζες (εξαιρουμένης της Εθνικής), αλλά η καθαρή πιστωτική επέκταση αναμένεται να παραμείνει σε καλά επίπεδα σε Πειραιώς, Eurobank και Εθνική, ήτοι πέριξ των 0,4-0,8 δισ. Η Alpha πιθανότατα θα χρειαστεί ισχυρότερη επιτάχυνση στο δεύτερο εξάμηνο σε σχέση με τους ομολόγους της για να επιτύχει τους στόχους του οικονομικού έτους, αναφέρει η JP Morgan.
