Σε αναβάθμιση της τιμής-στόχου για τη ΔΕΗ στα 29,10 ευρώ, από 25,40 ευρώ προηγουμένως, προχωρά η AXIA Alpha Finance, επαναλαμβάνοντας τη σύσταση «Buy» για τη μετοχή.
Οι αναλυτές της AXIA Alpha Finance χαρακτηρίζουν τη ΔΕΗ «πλατφόρμα αποδεδειγμένης ανάπτυξης, κλίμακας και επιλογών», σημειώνοντας ότι το νέο επιχειρηματικό σχέδιο για την περίοδο 2026-2030 βασίζεται στην υφιστάμενη στρατηγική του ομίλου, με στόχο τη βελτιστοποίηση των αποδόσεων, κυρίως μέσω της επιτάχυνσης της ανάπτυξης των έργων ΑΠΕ και της αξιοποίησης της υπάρχουσας πελατειακής βάσης. Παράλληλα, το σχέδιο ενσωματώνει την επέκταση σε νέες αγορές της Κεντρικής και Νοτιοανατολικής Ευρώπης, με στόχο την αξιοποίηση των ευνοϊκών περιφερειακών συνθηκών.
Νέα διάσταση
Σύμφωνα με την AXIA Alpha Finance, η είσοδος της ΔΕΗ στον κλάδο των data centers, μέσω του Μνημονίου Συνεργασίας με την Amazon Web Services για υποδομή 300 MW στην Ελλάδα, προσθέτει μία νέα διάσταση στην επενδυτική ιστορία της εταιρείας, με περιορισμένο καθοδικό κίνδυνο, καθώς αφορά μόνο την ανάπτυξη των υποδομών εκτός του τεχνολογικού σκέλους.
Παράλληλα, μετά την επιτυχή αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 4,25 δισ. ευρώ, η ΔΕΗ διαθέτει, σύμφωνα με την AXIA Alpha Finance, την οικονομική ισχύ για να υλοποιήσει το φιλόδοξο επενδυτικό της πρόγραμμα, διατηρώντας παράλληλα τη δέσμευση για αυξανόμενες διανομές προς τους μετόχους, με το μέρισμα ανά μετοχή να αυξάνεται από 0,80 ευρώ το 2026 σε 1,40 ευρώ το 2030.
Η AXIA Alpha Finance επισημαίνει ακόμη ότι η ΔΕΗ εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με discount έναντι των ευρωπαϊκών εταιρειών κοινής ωφέλειας, μια διαφορά αποτίμησης που θεωρεί ότι δεν δικαιολογείται, δεδομένης της συνεπούς επίτευξης των στρατηγικών και οικονομικών στόχων, των πολλαπλών παραγόντων ανάπτυξης που συνοδεύουν την επενδυτική ιστορία και της παρουσίας της σε μια περιοχή που προσφέρει υψηλότερες αποδόσεις στις επενδύσεις παραγωγής ενέργειας.
Με βάση το επικαιροποιημένο μοντέλο αποτίμησης και την ενσωμάτωση των νέων επενδυτικών πρωτοβουλιών, το μοντέλο SOTP (άθροισμα των επιμέρους αξιών) της AXIA Alpha Finance δίνει πλέον τιμή-στόχο 29,10 ευρώ, από 25,40 ευρώ προηγουμένως.
Διπλασιασμός της ισχύος έως το 2030
Κεντρικός πυλώνας του νέου επιχειρηματικού σχεδίου είναι η αύξηση της συνολικής εγκατεστημένης ισχύος παραγωγής της ΔΕΗ στις 24,3 GW το 2030, σχεδόν διπλάσια από τα επίπεδα του 2025. Από αυτή την ισχύ, τα 18,8 GW θα προέρχονται από ΑΠΕ, εξέλιξη που, σύμφωνα με την AXIA Alpha Finance, θα καταστήσει τη ΔΕΗ έναν από τους μεγάλους παραγωγούς ανανεώσιμης ενέργειας στην Ευρώπη.
Παράλληλα, η επέκταση σε νέες αγορές, όπως η Πολωνία, η Ουγγαρία και η Σλοβακία, όπου η ΔΕΗ έχει ήδη αποκτήσει εγκατεστημένη ισχύ και χαρτοφυλάκιο έργων, ενισχύει το περιφερειακό αποτύπωμα του ομίλου. Βασικός μοχλός για την επενδυτική στρατηγική στις ΑΠΕ παραμένει η μεγάλη πελατειακή βάση της εταιρείας.
Στον τομέα των δικτύων, οι ρυθμιζόμενες αποδόσεις στην Ελλάδα και τη Ρουμανία δημιουργούν, σύμφωνα με την AXIA Alpha Finance, περιθώριο για νέες επενδύσεις, με τη ρυθμιζόμενη περιουσιακή βάση (RAB) να αυξάνεται από 5,7 δισ. ευρώ σε 7,3 δισ. ευρώ έως το 2030.
Τα data centers αποτελούν, κατά την AXIA Alpha Finance, μια ακόμη σημαντική ευκαιρία, καθώς αφενός μπορούν να περιορίσουν τον επενδυτικό κίνδυνο και αφετέρου ανοίγουν για τη ΔΕΗ έναν νέο κλάδο με σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης. Η πρόταση της ΔΕΗ μπορεί να επεκταθεί από τα αρχικά 300 MW έως και 2 GW μόνο στην περιοχή της Κοζάνης, ενώ εξετάσιμες είναι και άλλες τοποθεσίες σε Ελλάδα, Ρουμανία και Βουλγαρία.
Επιδόσεις
Σε επίπεδο οικονομικών μεγεθών, η AXIA Alpha Finance προβλέπει προσαρμοσμένο EBITDA 2,48 δισ. ευρώ το 2026, το οποίο αναμένεται να αυξηθεί στα 4,35 δισ. ευρώ το 2030, που αντιστοιχεί σε μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 16,6% την περίοδο 2025-2030. Τα καθαρά κέρδη εκτιμάται ότι θα φτάσουν τα 1,44 δισ. ευρώ το 2030, με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 26,4% από το 2025.
Παρά το μέγεθος των επενδύσεων, η μόχλευση, με βάση τον δείκτη καθαρού χρέους προς EBITDA, αναμένεται να παραμείνει κάτω από το όριο των 3,5 φορών που έχει θέσει η διοίκηση. Παράλληλα, η διοίκηση έχει δώσει συγκεκριμένες κατευθύνσεις για το μέρισμα έως το 2030, με το DPS να φτάνει τα 1,40 ευρώ, καταγράφοντας μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 18,5% την περίοδο 2025-2030.
