Η BofA στη νεότερη έκθεσή της για τις μετοχές της περιοχής μας (EMEA) επισημαίνει ότι ελληνικές μετοχές είναι «μέσα στο παιχνίδι» των ξένων, με τις ελληνικές τράπεζες στην πρώτη γραμμή, τον ΟΠΑΠ σταθερή επιλογή, αλλά και τη Metlen με το μεγαλύτερο περιθώριο νέων εισροών.
Παρά τη νευρικότητα που έχει προκαλέσει στις αγορές η νέα ένταση στη Μέση Ανατολή, η Bank of America διαπιστώνει ότι οι διεθνείς επενδυτές δεν έχουν εγκαταλείψει τις τοποθετήσεις τους στην περιοχή ΕΜΕΑ. Και μέσα σε αυτή την εικόνα, η Ελλάδα συνεχίζει να έχει διακριτή παρουσία στα χαρτοφυλάκια των αμοιβαίων κεφαλαίων που επενδύουν σε αναδυόμενες αγορές (GEM Funds – Global Emerging Markets Funds), με τις τράπεζες να κρατούν τον πρώτο ρόλο και επιλεγμένες μη τραπεζικές μετοχές να διατηρούν τη δική τους βαρύτητα.
Η νέα στρατηγική έκθεση της BofA για την ΕΜΕΑ δείχνει ότι, παρά το γεωπολιτικό σοκ, οι εισροές προς τις μετοχές της περιοχής συνεχίστηκαν. Ο οίκος επισημαίνει ότι η αγορά, τουλάχιστον μέχρι στιγμής, αντιμετωπίζει την κρίση ως ένα ακόμα περιφερειακό επεισόδιο, χωρίς να έχει μεταβάλλει δραστικά τη συνολική επενδυτική της στάση. Την ίδια στιγμή όμως προειδοποιεί ότι, αν η κρίση παραταθεί και μεταφερθεί πιο έντονα στον πληθωρισμό ή στο γενικότερο κλίμα ρίσκου, τότε οι πιέσεις στις αγορές μπορεί να ενταθούν.
Σε αυτό το σκηνικό, οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές εξακολουθούν να αποτελούν τον πιο καθαρό και πιο «γεμάτο» τρόπο έκθεσης των ξένων επενδυτών στην Ελλάδα. Η Εθνική Τράπεζα ξεχωρίζει εντυπωσιακά, καθώς βρίσκεται στις πιο overweight θέσεις των GEM funds σε ολόκληρη την ΕΜΕΑ, με δείκτη overweight 179,3 μονάδων βάσης και παρουσία στο 41,1% των χαρτοφυλακίων που παρακολουθεί η BofA. Η επίδοση αυτή την κατατάσσει πολύ ψηλά στη σχετική λίστα, επιβεβαιώνοντας ότι η μετοχή έχει αποκτήσει βαρύνουσα σημασία για τους ξένους θεσμικούς που θέλουν να εκφράσουν άποψη υπέρ του ελληνικού τραπεζικού κλάδου.
Δυνατή είναι και η θέση της Eurobank, η οποία εμφανίζει overweight 93 μονάδων βάσης και συμμετοχή στο 30,9% των funds. Η Τράπεζα Πειραιώς ακολουθεί με overweight 64,5 μονάδων βάσης και παρουσία στο 35,7% των χαρτοφυλακίων, ενώ και η Alpha Bank παραμένει σε θετικό έδαφος, με overweight 15 μονάδων βάσης και συμμετοχή στο 28,2% των GEM funds. Η ταυτόχρονη ισχυρή παρουσία και των τεσσάρων μεγάλων ελληνικών τραπεζών δεν αφήνει πολλά περιθώρια αμφιβολίας για το πού παραμένει συγκεντρωμένο το μεγαλύτερο διεθνές ενδιαφέρον για την ελληνική αγορά.
Αυτό έχει τη σημασία του, καθώς δείχνει ότι για τους ξένους διαχειριστές η Ελλάδα συνεχίζει να είναι κατά κύριο λόγο τραπεζικό story. Η υψηλή κερδοφορία, η κεφαλαιακή ενίσχυση, οι διανομές προς τους μετόχους και η προσδοκία για συνέχιση της πιστωτικής επέκτασης λειτουργούν ως οι βασικοί λόγοι που κρατούν τον κλάδο στο επίκεντρο. Η BofA ουσιαστικά καταγράφει ότι, ακόμη και σε μια περίοδο αυξημένης διεθνούς αβεβαιότητας, οι ελληνικές τράπεζες δεν χάνουν τη θέση τους στο επενδυτικό ραντάρ.
Πέρα από τις τράπεζες, η έκθεση καταγράφει και την παρουσία μη χρηματοοικονομικών ελληνικών τίτλων στα ξένα χαρτοφυλάκια. Ο ΟΠΑΠ ξεχωρίζει ως μια από τις σταθερές επιλογές, με overweight 11,2 μονάδων βάσης και συμμετοχή στο 22,9% των GEM funds. Η εικόνα αυτή δείχνει ότι οι ξένοι δεν αναζητούν μόνο κυκλικότητα και άμεση έκθεση στην οικονομική ανάκαμψη μέσω των τραπεζών, αλλά και εταιρείες με πιο αμυντικά χαρακτηριστικά, υψηλή δημιουργία ταμειακών ροών και ελκυστικό προφίλ επιστροφών προς τους μετόχους.
Τέλος, ίσως η πιο ενδιαφέρουσα ειδική περίπτωση από ελληνικής πλευράς είναι η Metlen. Η μετοχή δεν καταγράφεται στις πιο «φορτωμένες» θέσεις, αλλά εντάσσεται στην κατηγορία των λεγόμενων FOMOs, δηλαδή των μετοχών που έχουν θετική αξιολόγηση αλλά εμφανίζονται λιγότερο κατεχόμενες από όσο θα μπορούσε να αναμένει κανείς. Σύμφωνα με την BofA, η Metlen έχει μηδενική συμμετοχή στα GEM funds του δείγματος, διαπραγματεύεται στις 8,2 φορές κέρδη και με discount 1,1 φορές έναντι του μέσου όρου των τελευταίων 12 μηνών. Με απλά λόγια, η εταιρεία δεν φαίνεται να έχει ακόμη «γεμίσει» στα διεθνή χαρτοφυλάκια, κάτι που μπορεί να σημαίνει ότι υπάρχει περιθώριο για νέες εισροές εφόσον ενισχυθεί περαιτέρω το επενδυτικό αφήγημα γύρω από τη μετοχή.
