Η επίτευξη λειτουργικών κερδών που ξεπέρασαν το guidance του εισηγμένου ομίλου, η κατακόρυφη υποχώρηση του καθαρού της δανεισμού και οι προβλέψεις για ακόμη καλύτερες επιδόσεις μέσα στο 2025 ήταν τα βασικά χαρακτηριστικά των οικονομικών αποτελεσμάτων που ανακοίνωσε χθες η Cenergy.
Ειδικότερα, το προσαρμοσμένο EBITDA διαμορφώθηκε στα 272,1 εκατ. ευρώ, υπερβαίνοντας τόσο την αντίστοιχη περυσινή επίδοση (213,8 εκατ.) όσο και το ανώτατο όριο του guidance το οποίο είχε δημοσιοποιήσει η εισηγμένη (245-265 εκατ. ευρώ). Ως αποτέλεσμα, τα καθαρά κέρδη εκτινάχθηκαν από 73 στα 139,4 εκατ. ευρώ (σχεδόν όλα λειτουργικά, καθώς τα κέρδη από την αποτίμηση των μετάλλων συνεισέφεραν μόλις στα τέσσερα εκατ. ευρώ).
Εξίσου σημαντικό στοιχείο των οικονομικών αποτελεσμάτων ήταν η βύθιση του καθαρού δανεισμού από τα 378 στα 152 εκατ. ευρώ, με τον δείκτη καθαρού χρέους προς EBITDA να περιορίζεται μόλις στο 0,56.
Ειδικότερα, πέρα από την ΑΜΚ των 200 εκατ. ευρώ που υλοποιήθηκε το περυσινό φθινόπωρο, η λειτουργική κερδοφορία του 2024 ήταν τόσο μεγάλη, έτσι ώστε να μπορέσει να χρηματοδοτήσει επενδύσεις ύψους 259 εκατ. ευρώ (217 εκατ. στα καλώδια και 41 εκατ. στους σωλήνες χάλυβα) και μάλιστα να περισσέψουν και λίγες δεκάδες εκατ. ευρώ.
Με βάση το χθεσινό κλείσιμο της μετοχής στο ταμπλό του ΧΑ (9,40 ευρώ) και τα αποτελέσματα του 2024, ο τίτλος διαπραγματεύεται με P/E 14,3, υψηλότερα από τη λογιστική του αξία (P/BV 2,81) και με δείκτη μερισματικής απόδοσης 1,5% (θα προταθεί η διανομή 0,14 ευρώ ανά μετοχή, ποσό που είναι αυξημένο κατά 75% σε σχέση με πέρυσι, αλλά που αντιστοιχεί μόλις στο 21,3% των περυσινών καθαρών κερδών).
Οι δείκτες αυτοί εμφανίζονται ελκυστικότεροι με βάση το guidance του ομίλου για το 2025, καθώς η διοίκηση αναφέρεται σε προσαρμοσμένο EBITDA μεταξύ 300 και 330 εκατ. ευρώ (μεταξύ +10% και +21% σε σχέση με πέρυσι), με δεδομένα ότι μεταξύ άλλων: α) Η παραγωγική δυναμικότητα της μονάδας υποβρύχιων καλωδίων στην Κορινθία θα διπλασιαστεί σταδιακά μέσα στη χρονιά, μετά την ολοκλήρωση του επενδυτικού προγράμματος κατά την προηγούμενη διετία, β) Το ανεκτέλεστο υπόλοιπο των υπογεγραμμένων συμβάσεων κινείται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα (3,44 δισ. ευρώ).
Τέλος, χρηματιστηριακοί κύκλοι εκτιμούν ότι παρά την κατασκευή της μονάδας παραγωγής χερσαίων καλωδίων στις ΗΠΑ, οι φετινές επενδύσεις θα είναι αρκετά χαμηλότερες των αντίστοιχων περυσινών (π.χ. έχει ολοκληρωθεί ο διπλασιασμός του capacity στην Κορινθία) και αυτό σε συνδυασμό με την πρόβλεψη για ένα προσαρμοσμένο EBITDA άνω των 300 εκατ. ευρώ, δημιουργεί την προσδοκία για περαιτέρω αποκλιμάκωση του καθαρού δανεισμού.
Προφανώς, αυτή η εικόνα αφήνει μεγάλα περιθώρια για την ανάληψη και άλλων επενδυτικών projects από τον εισηγμένο όμιλο, στον βαθμό που αυτά κριθούν ως συμφέροντα.
