Σε νέα αναβάθμιση της αποτίμησης της Alpha Bank προχωρά η Citi μετά τα ισχυρά αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου, αυξάνοντας την τιμή στόχο στα 5,30 ευρώ από 4,70 ευρώ και επαναλαμβάνοντας τη σύσταση αγοράς για τη μετοχή. Με βάση την τιμή των 4,55 ευρώ στις 7 Αυγούστου, η νέα τιμή στόχος αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου 16,5%, ενώ μαζί με την αναμενόμενη μερισματική απόδοση 2,6% η συνολική δυνητική απόδοση διαμορφώνεται στο 19,1%.
Η αναθεώρηση αντανακλά αφενός την καλύτερη εικόνα της κερδοφορίας και αφετέρου τη χαμηλότερη απαιτούμενη απόδοση που χρησιμοποιεί πλέον η Citi στην αποτίμησή της. Ο οίκος αυξάνει κατά 2% την εκτίμηση για τα υποκείμενα κέρδη ανά μετοχή το 2026 και κατά 1% για το 2027, ενώ αφήνει αμετάβλητη την πρόβλεψη για το 2028. Παράλληλα, μειώνει το κόστος ιδίων κεφαλαίων στο 10,4% από 11%, εξέλιξη που λειτουργεί θετικά για την αποτίμηση.
Κέρδη πάνω από 1 δισ. ευρώ από το 2027
Οι νέες προβλέψεις της Citi αποτυπώνουν συνέχιση της ανοδικής πορείας των μεγεθών. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη εκτιμώνται σε 915,5 εκατ. ευρώ το 2026, ξεπερνούν το 1 δισ. ευρώ το 2027, στα 1,022 δισ. ευρώ, και φτάνουν τα 1,09 δισ. ευρώ το 2028. Τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή προβλέπονται αντίστοιχα στα 0,41, 0,47 και 0,51 ευρώ.
Κεντρικός μοχλός είναι η περαιτέρω ενίσχυση των εσόδων. Τα καθαρά έσοδα από τόκους προβλέπεται να αυξηθούν από 1,61 δισ. ευρώ το 2025 σε 1,748 δισ. ευρώ το 2026 και να προσεγγίσουν τα 2 δισ. ευρώ το 2028. Ακόμη ισχυρότερη είναι η δυναμική των προμηθειών, οι οποίες από 501 εκατ. ευρώ το 2025 εκτιμάται ότι θα φτάσουν τα 622 εκατ. ευρώ φέτος και τα 721 εκατ. ευρώ το 2028.
Παράλληλα, η Citi περιμένει τα δάνεια προς πελάτες να αυξηθούν από 44,2 δισ. ευρώ το 2025 στα 47,3 δισ. ευρώ το 2026 και πάνω από 53 δισ. ευρώ το 2028, ενώ οι καταθέσεις προβλέπεται να κινηθούν από 55,1 δισ. σε 59,1 δισ. ευρώ φέτος και σε 64,2 δισ. ευρώ το 2028. Η ποιότητα του ενεργητικού παραμένει ισχυρή, με τον δείκτη μη εξυπηρετούμενων δανείων να υποχωρεί στο 1,7% το 2026.
Η αποτίμηση και τα περιθώρια
Η Citi βασίζει την τιμή στόχο των 5,30 ευρώ σε διατηρήσιμη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 13,2%, κόστος ιδίων κεφαλαίων 10,4% και μακροπρόθεσμο ρυθμό ανάπτυξης 4%.
Στο θετικό σενάριο που παρουσιάζει η Citi η αποτίμηση μπορεί να φτάσει τα 6,90 ευρώ, ενώ στο αρνητικό περιορίζεται στα 2,75 ευρώ. Ο οίκος εκτιμά ότι μετά τα αποτελέσματα εξαμήνου η Alpha Bank εμφανίζει πλέον ισχυρότερη τροχιά κερδοφορίας, με την αναβάθμιση των εκτιμήσεων και τη μείωση του κόστους κεφαλαίου να ανοίγουν νέο περιθώριο για τη μετοχή.
