Ελαφρώς καλύτερα των εκτιμήσεων ήταν, κατά την Citi, τα αποτελέσματα της Jumbo στο πρώτο εξάμηνο του 2026, με τα καθαρά κέρδη να αυξάνονται κατά 3% σε ετήσια βάση, στα 120,6 εκατ. ευρώ.
Ωστόσο, η διοίκηση διατήρησε αμετάβλητη την πρόβλεψή της για το σύνολο της χρήσης, γεγονός που, σύμφωνα με τη Citi, παραπέμπει σε πιο απαιτητικό δεύτερο εξάμηνο.
Οι πωλήσεις του ομίλου αυξήθηκαν κατά 4,4% στο πρώτο εξάμηνο, στα 519,3 εκατ. ευρώ, σε γενικές γραμμές ευθυγραμμισμένες με τις εκτιμήσεις της Citi και της αγοράς.
Στην Ελλάδα αυξήθηκαν κατά 7,1% (+6% χωρίς τη χονδρική), στην Κύπρο κατά 3,9% και στη Βουλγαρία κατά 10,8%, ενώ στη Ρουμανία μειώθηκαν κατά 6,5%.
Παράλληλα, οι πωλήσεις μέσω δικαιόχρησης (franchise) αυξήθηκαν κατά 13%, στα 43,2 εκατ. ευρώ, επιβραδύνοντας σημαντικά από την αύξηση 49% στο πρώτο εξάμηνο του 2025. Η Jumbo αποδίδει τη χαμηλότερη συμβολή του συγκεκριμένου καναλιού τόσο στη δύσκολη βάση σύγκρισης όσο και στις αναταράξεις που προκάλεσε η περιφερειακή σύγκρουση στον Ισραηλινό συνεργάτη franchise.
Η χαμηλότερη συμμετοχή του franchise, το οποίο έχει διαρθρωτικά χαμηλότερο περιθώριο, λειτούργησε υποστηρικτικά για το μικτό περιθώριο του ομίλου.
Καλύτερο του αναμενομένου το μικτό περιθώριο
Το μικτό περιθώριο υποχώρησε κατά 33 μονάδες βάσης σε ετήσια βάση, στο 53,5%, παρέμεινε όμως 20 μονάδες βάσης πάνω από την εκτίμηση της Citi και 60 μονάδες βάσης πάνω από τη συναίνεση. Σύμφωνα με τη διοίκηση, η υποχώρηση οφείλεται κυρίως στην υποχώρηση του ρουμανικού λέι έναντι του ευρώ και στην απόφαση της Jumbo να απορροφήσει μέρος της αύξησης του ΦΠΑ στη Ρουμανία, αντί να τη μετακυλήσει πλήρως στις τιμές λιανικής.
Οι πιέσεις αυτές αντισταθμίστηκαν εν μέρει από την ευνοϊκότερη ισοτιμία ευρώ/δολαρίου, το ελεγχόμενο κόστος των διεθνών μεταφορών στο μεγαλύτερο μέρος του πρώτου εξαμήνου και τη χαμηλότερη συμμετοχή των πωλήσεων franchise. Τα EBITDA αυξήθηκαν κατά 2,8%, στα 170 εκατ. ευρώ, ξεπερνώντας κατά 0,5% την εκτίμηση της Citi και κατά 1,2% τη συναίνεση. Το περιθώριο EBITDA διαμορφώθηκε στο 32,7%, μειωμένο κατά 52 μονάδες βάσης σε ετήσια βάση.
Στα 546 εκατ. ευρώ τα ταμειακά διαθέσιμα
Η καθαρή κερδοφορία διαμορφώθηκε στα 120,6 εκατ. ευρώ, αυξημένη κατά 3% σε ετήσια βάση και κατά 1,7% και 2,2% υψηλότερη από τις εκτιμήσεις της Citi και της αγοράς αντίστοιχα.
Η ταμειακή θέση του ομίλου ανήλθε στα 546,1 εκατ. ευρώ, ουσιαστικά σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Citi, έναντι 536,7 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2025 και 379,3 εκατ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο του 2025. Οι λειτουργικές ταμειακές ροές υπερδιπλασιάστηκαν, φτάνοντας τα 80 εκατ. ευρώ, καθώς εξομαλύνθηκαν οι ανάγκες για αγορές αποθεμάτων. Η ισχυρή ταμειακή θέση στηρίζει και την πρόσφατα ανακοινωθείσα έκτακτη διανομή 1 ευρώ ανά μετοχή.
Αμετάβλητος ο στόχος για το 2026
Παρά την αύξηση των πωλήσεων κατά περίπου 6% στο οκτάμηνο και των καθαρών κερδών κατά 3% στο πρώτο εξάμηνο, η διοίκηση της Jumbo διατήρησε αμετάβλητη την πρόβλεψη για αύξηση των πωλήσεων κατά περίπου 5% το 2026 και καθαρά κέρδη μεταξύ 310 και 320 εκατ. ευρώ. Η επίδοση αυτή αντιστοιχεί σε μεταβολή από -3% έως μηδενική σε σχέση με το 2025.
Η Citi επισημαίνει ότι η διατήρηση της ίδιας πρόβλεψης, παρά την καλύτερη του αναμενομένου επίδοση του πρώτου εξαμήνου, υποδηλώνει πιο συγκρατημένη πορεία των κερδών στο δεύτερο μισό του έτους. Μεταξύ των παραγόντων που μπορεί να ασκήσουν πιέσεις είναι η σταδιακή πώληση αποθεμάτων που είχαν αγοραστεί με ευνοϊκότερους όρους, η εκ νέου άνοδος του κόστους μεταφοράς, η συνεχιζόμενη αδυναμία στη Ρουμανία και ενδεχόμενες νέες επενδύσεις στις τιμές.
Συνολικά, η Citi χαρακτηρίζει το πρώτο εξάμηνο ελαφρώς καλύτερο των προσδοκιών, με τα καθαρά κέρδη περίπου 2% πάνω από τη συναίνεση και το μικτό περιθώριο να κινείται επίσης υψηλότερα των εκτιμήσεων. Παράλληλα, η αύξηση των πωλήσεων κατά περίπου 6% στο οκτάμηνο βρίσκεται πάνω από τον στόχο του 5% για το σύνολο της χρήσης.
Ωστόσο, η διατήρηση της πρόβλεψης για καθαρά κέρδη 310-320 εκατ. ευρώ δημιουργεί, σύμφωνα με τη Citi, ένα πιο απαιτητικό σκηνικό για το δεύτερο εξάμηνο, κυρίως σε επίπεδο μικτού περιθωρίου.
Ως εκ τούτου, η Citi αναμένει περιορισμένες αλλαγές στις εκτιμήσεις της για το 2026, τουλάχιστον μέχρι να υπάρξουν περισσότερες διευκρινίσεις από τη διοίκηση στην τηλεδιάσκεψη για τα αποτελέσματα. Σημειώνει, πάντως, ότι η συναίνεση της αγοράς παραμένει ήδη υψηλότερα από το guidance της εταιρείας, καθώς προβλέπει αύξηση των καθαρών κερδών κατά 3% το 2026, περίπου στα 330 εκατ. ευρώ.
