Σε αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας των ελληνικών συστημικών τραπεζών προχώρησε σήμερα, Τρίτη 1η Απριλίου, η Fitch Ratings, δίνοντας επενδυτική βαθμίδα σε Εθνική Τράπεζα και Eurobank και αναβαθμίζοντας κατά μία βαθμίδα τις Πειραιώς και Alpha Bank.
Η Fitch εκτιμά πως οι ελληνικές τράπεζες έχουν θετικές προοπτικές, καθώς η ελληνική οικονομική ανάπτυξη είναι σταθερή, ενώ η μείωση της ανεργία και η εισροή επενδύσεων παρέχουν περισσότερες ευκαιρίες και υποστηρίζουν τη βιωσιμότητα του επιχειρηματικού μοντέλου των τραπεζών.
Εθνική Τράπεζα
Η Fitch Retings αναβάθμισε την ΕΤΕ σε BBB- από BB+, δίνοντας σταθερή προοπτική, χάρη στις συνεχείς βελτιώσεις στο αυτόνομο πιστωτικό προφίλ της τράπεζας. Σε αυτό συμπεριλαμβάνεται η διατήρηση σταθερών κερδών για μεγάλο χρονικό διάστημα και η μείωση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) και των πιστωτικών ζημιών. Ακόμη, η αναβάθμιση αντανακλά και τη βελτιωμένη εκτίμηση της Fitch για το επιχειρηματικό περιβάλλον της Ελλάδας.
Η εκτίμηση του οίκου λαμβάνει επίσης υπόψη το ότι η τράπεζα παραμένει επικεντρωμένη στις παραδοσιακές εμπορικές τραπεζικές δραστηριότητες, την επίλυση προβλημάτων ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων παλαιού τύπου, τις προοπτικές βιώσιμης κερδοφορίας και τη βελτιωμένη ψηφιακή τοποθέτηση.
Η κερδοφορία της Εθνικής έχει σταθεροποιηθεί, σε συνάρτηση με την πρόοδό της στην αναδιάρθρωση και την απομόχλευση των παλαιών προβληματικών περιουσιακών στοιχείων.
Ο λόγος λειτουργικών κερδών/σταθμισμένου ενεργητικού της τράπεζας (RWA) ήταν υψηλός στο 4,1% το 2024 (2023: 3,9%) και αναμένεται ότι θα παραμείνει υγιής μεσοπρόθεσμα, παρά τα χαμηλότερα επιτόκια που υποστηρίζονται από την αύξηση των προμηθειών-εισοδήματος, τη συνεχιζόμενη επέκταση των δανείων, τη στενή μείωση του κόστους και τη συνεχή μείωση του κόστους.
Αναμένεται ότι τα κεφαλαιακά αποθέματα ασφαλείας της Εθνικής θα παραμείνουν υγιή μεσοπρόθεσμα, καθώς η διαρθρωτικά βελτιωμένη κερδοφορία θα υπεραντιστάθμισε την αύξηση των δανείων, τις αυξημένες διανομές κεφαλαίων και τις επερχόμενες ρυθμιστικές επιπτώσεις.
Eurobank
Η Eurobank αναβαθμίστηκε σε BBB- από ΒΒ+ με σταθερό outlook.
Η αναβάθμιση αυτή αντικατοπτρίζει τις συνεχείς βελτιώσεις στο πιστωτικό προφίλ της Eurobank και συμπεριλαμβάνει ένα μεγαλύτερο ιστορικό κερδοφορίας, τη βελτιωμένη διεθνή διαφοροποίηση μετά την εξαγορά της Ελληνικής Τράπεζας και τη μείωση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPEs) και πιστωτικών ζημιών.
Οι αξιολογήσεις της Eurobank αντικατοπτρίζουν, ακόμη, την επαρκή ποιότητα του ενεργητικού, την κεφαλαιοποίηση και την κερδοφορία, αλλά και την ισχυρή θέση στην εγχώρια αγορά, διεθνή διαφοροποίηση, σταθερή χρηματοδότηση βάσει καταθέσεων και επαρκή πρόσβαση στην αγορά θεσμικού χρέους.
Το επιχειρηματικό προφίλ της Eurobank στηρίζεται στο ισχυρό franchise της στην Ελλάδα και στη διαφοροποίηση των επιχειρήσεων στη Βουλγαρία και την Κύπρο.
Λαμβάνει επίσης υπόψη την εστίαση της τράπεζας στις παραδοσιακές εμπορικές-τραπεζικές δραστηριότητες και τις προοπτικές βιώσιμης κερδοφορίας.
Ο δείκτης NPE της Eurobank 3,1% στο τέλος του 2024 είναι ο χαμηλότερος σε πάνω από μια δεκαετία και η ισχυρή κάλυψη NPE μετριάζει επίσης τους κινδύνους.
Ακόμη, το λειτουργικό κέρδος/σταθμισμένο ενεργητικό της Eurobank (RWAs) κορυφώθηκε στο 3,5% το 2024. Αναμένεται ο δείκτης να μειωθεί σε περίπου 3% τα επόμενα δύο χρόνια καθώς τα επιτόκια θα μειωθούν, αλλά θα παραμείνει υγιής λόγω της συνεχιζόμενης αύξησης των επιβαρύνσεων δανείων και των διαχειρίσιμων δανείων.
Εκτός από αυτά, θετικά αξιολογήθηκε το ότι οι καταθέσεις της Eurobank είναι σταθερές και ξεπερνούν άνετα τα δάνεια. Η πρόσβασή της στη χονδρική αγορά θεσμικού χρέους έχει βελτιωθεί και έχει γίνει πιο συχνή τα τελευταία δύο χρόνια, και η τράπεζα συμμορφώνεται με την τελική ελάχιστη απαίτησή της για ίδια κεφάλαια και επιλέξιμες υποχρεώσεις (MREL).
Alpha Bank
Η μακροπρόθεμη πιστοληπτική ικανότητα της τράπεζας αναβαθμίστηκε σε ΒΒ+ από ΒΒ, με τις προοπτικές επαναξιολόγησης να παραμένουν θετικές.
Οι αναβαθμίσεις αντικατοπτρίζουν συνεχείς βελτιώσεις στο αυτόνομο πιστωτικό προφίλ της Alpha Bank, συμπεριλαμβανομένης της μείωσης του αποθέματος προβληματικών περιουσιακών στοιχείων, βελτιωμένη κερδοφορία και υγιή κεφαλαιακά αποθέματα ασφαλείας.
Αναμένεται η ανάπτυξη στην ελληνική οικονομία να συνεχίσει να ξεπερνά τον μέσο όρο της ευρωζώνης, υποστηριζόμενη από τη σταθερή επιτάχυνση των επενδύσεων, τη συγκρατημένη αύξηση της κατανάλωσης και την περαιτέρω πτώση της ανεργίας.
Η θετική προοπτική αντανακλά την προσδοκία της Fitch ότι το πιστωτικό προφίλ της Alpha θα συνεχίσει να ενισχύεται, καθώς η τράπεζα διατηρεί καλά επίπεδα κερδοφορίας παρά τα χαμηλότερα επιτόκια και μειώνει περαιτέρω το απόθεμα προβληματικών περιουσιακών στοιχείων.
Η Fitch εκτιμά ότι η κερδοφορία και η ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων έχουν βελτιωθεί, αλλά παραμένουν κάτω από τις υπόλοιπες ελληνικές τράπεζες. Η υγιής χρηματοδότηση που βασίζεται σε καταθέσεις και τα καλά επίπεδα κεφαλαιοποίησης της Alpha αποτελούν ισχυρά σημεία αξιολόγησης.
Το επιχειρηματικό μοντέλο της Alpha επικεντρώνεται στις παραδοσιακές τραπεζικές δραστηριότητες στην εγχώρια αγορά, με κάποια διαφοροποίηση στη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων, τις ασφάλειες και τις διεθνείς δραστηριότητες. Η βιωσιμότητα του επιχειρηματικού μοντέλου έχει επωφεληθεί από τη συνεχή απομάκρυνση και αναδιάρθρωση του ισολογισμού της τράπεζας, αν και η έκθεσή της σε προβληματικά περιουσιακά στοιχεία παλαιού τύπου παραμένει ελαφρώς υψηλότερη από εκείνη των εγχώριων ομολόγων με υψηλότερη αξιολόγηση.
Ο δείκτης NPEs της Alpha μειώθηκε στο 4,3% στο τέλος του 2024 (τέλος 2023: 7%), μετά τις πωλήσεις και τις ανακτήσεις NPEs, αν και η μέση κάλυψη ζημιών δανείων παραμένει χαμηλότερα από το τέλος του 2024. Αναμένεται ο δείκτης NPEs (εξαιρουμένων των ομολογιών) να μειωθεί κάτω από 4% έως το τέλος του 2025, υποστηριζόμενος από τις περιορισμένες εισροές και την απόδοση των δανείων.
Ακόμη, ο λόγος λειτουργικών κερδών/σταθμισμένων περιουσιακών στοιχείων (RWAs) της Alpha έχει βελτιωθεί και αναμένεται ότι ο δείκτης θα σταθεροποιηθεί κοντά στο 3% μεσοπρόθεσμα, λόγω των συνεχιζόμενων πρωτοβουλιών εξοικονόμησης κόστους, της επιχειρηματικής ανάπτυξης και των υποστηρικτικών εξελίξεων στην ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων, παρά τα χαμηλότερα επιτόκια.
Η σταθερή και λεπτομερής καταθετική βάση της τράπεζας επωφελείται από μεγάλα μερίδια εγχώριας αγοράς στη λιανική τραπεζική.
Παράλληλα, η πρόσβαση στην αγορά έχει βελτιωθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια, καθώς η Alpha έχει επανειλημμένα αξιοποιήσει τις αγορές ακάλυπτου χρέους και ήδη πληροί την τελική ελάχιστη απαίτησή της για ίδια κεφάλαια και επιλέξιμες υποχρεώσεις (MREL), η οποία θα είναι δεσμευτική από τις 30 Ιουνίου 2025.
Τράπεζα Πειραιώς
Η Τράπεζα Πειραιώς αναβαθμίστηκε σε ΒΒ+ από ΒΒ, με θετικό outlook, χάρη στις συνεχείς βελτιώσεις του πιστωτικού προφίλ της τράπεζας, συμπεριλαμβανομένης της μείωσης των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) και των πιστωτικών ζημιών, καθώς και σημαντική βελτίωση της κερδοφορίας και των κεφαλαιακών αποθεμάτων ασφαλείας -και την ανάπτυξη της οικονομίας.
Η Fitch αναμένει από την Πειραιώς να αναδομήσει σταδιακά τα επίπεδα κεφαλαιοποίησής της μετά την αρχική αρνητική επίδραση από την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής. Η συναλλαγή αυτή θα ενισχύσει σημαντικά το επιχειρηματικό προφίλ της τράπεζας.
Οι αξιολογήσεις της Πειραιώς αντικατοπτρίζουν διαρθρωτικά βελτιωμένη κερδοφορία με υψηλότερα επιτόκια και επιτυχή αναδιάρθρωση, επαρκή κεφαλαιακά αποθέματα ασφαλείας και ισχυρή θέση στην αγορά στην Ελλάδα. Οι μετρήσεις ποιότητας ενεργητικού είναι πλέον πιο κοντά στους ομοτίμους μετά τον καθαρισμό της ποιότητας του ενεργητικού της τράπεζας, αν και παραμένουν σχετικά υψηλές σύμφωνα με τα διεθνή πρότυπα. Η υγιής κερδοφορία και η σταθερή και μεγάλη χρηματοδότηση που βασίζεται σε καταθέσεις είναι τα δυνατά σημεία της αξιολόγησης.
Η βιωσιμότητα του μακροπρόθεσμου επιχειρηματικού μοντέλου της τράπεζας έχει βελτιωθεί σύμφωνα με την επιτυχή απομάκρυνση του κινδύνου, την αναδιάρθρωση και την αυξημένη ψηφιοποίηση. Η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής θα ενισχύσει ουσιαστικά το franchise της τραπεζοασφάλισης της Πειραιώς και θα βελτιώσει τη διαφοροποίηση των εσόδων της.
Ο δείκτης NPEs της τράπεζας έχει μειωθεί σημαντικά στα μέσα ευρωπαϊκά επίπεδα, υποστηριζόμενος από τιτλοποιήσεις, μέτριες νέες εισροές, διαγραφές και επαρκείς ανακτήσεις και θεραπείες. Ωστόσο, ο δείκτης προβληματικών περιουσιακών στοιχείων είναι υψηλός 7%, καθώς περιλαμβάνει τα καθαρά περιουσιακά στοιχεία που έχουν αποκλειστεί (FA), τα οποία εξακολουθούν να είναι σημαντικά.
Τα κέρδη ανέκαμψαν από το 2021, τα λειτουργικά κέρδη αυξήθηκαν στο 4,2% των σταθμισμένων περιουσιακών στοιχείων (RWAs) το 2024 (σχεδόν 1% πάνω σε σχέση με το 2023) και αναμένεται ότι αυτός ο δείκτης θα παραμείνει υγιής το 2025-2026 παρά τις προκλήσεις.
Ακόμη, αναμένεται αύξηση των επιπέδων κεφαλαίου μεσοπρόθεσμα, ενώ η σταθερή και λεπτομερής καταθετική βάση της τράπεζας επωφελείται από μεγάλα μερίδια εγχώριας αγοράς στη λιανική τραπεζική.
Παράλληλα, η πρόσβαση στην αγορά έχει βελτιωθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια, καθώς η Πειραιώς έχει επανειλημμένα αξιοποιήσει τις αγορές ακάλυπτου χρέους και ήδη πληροί την ελάχιστη απαίτηση για ίδια κεφάλαια και επιλέξιμες υποχρεώσεις (MREL), η οποία καθίσταται δεσμευτική από την 1η Ιανουαρίου 2026.
