Ανθεκτική κερδοφορία, νέες εξαγορές, γενναιόδωρα μερίσματα. Αυτό αποτελεί τον πυρήνα των τεσσάρων συστημικών τραπεζών, οι οποίες, μετά από μια πολύ ικανοποιητική χρονιά το 2024, στοχεύουν σε ακόμα πιο υψηλά επίπεδα για το 2025. Δεν είναι τυχαίο ότι και οι «4» έχουν παρουσίαση ένα αισιόδοξο στρατηγικό πλάνο για την επόμενη τριετία με τετραετία, το οποίο εστιάζει, πέρα από την οργανική ανάπτυξη μέσω της πιστωτικής επέκτασης, σε όλο και πιο γενναιόδωρα μερίσματα, καθώς και στην έντονη αναζήτηση νέων εξαγορών και συγχωνεύσεων.
Κι αυτό εύλογα δίνει το απαραίτητο «πάτημα» στους traders να προχωρήσουν σε ακόμη ένα upgrade των προβλέψεων για τις τιμές – στόχους των τραπεζικών μετοχών, οι οποίες μην ξεχνάμε ότι ήδη βρίσκονται σε μια σταθερά ανοδική πορεία.
Ξεκινώντας από την Eurobank, η οποία θεωρείται η Νο.1 εισηγμένη του κλάδου βάσει χρηματιστηριακής αξίας (>9 δισ. ευρώ), η διοίκηση του Φωκίωνα Καραβία στοχεύει μέσα στην επόμενη τριετία να επιτύχει διατηρήσιμη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων περίπου 15% κατ΄ έτος, η οποία θα οδηγήσει σε αύξηση των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων ανά μετοχή κατά σχεδόν 40%, αλλά και σε σωρευτική διανομή μερισμάτων διπλάσια σε σχέση με την τριετία 2022-2024. Η ανάπτυξη θα προέλθει κυρίως από α) τη συγχώνευση της Ελληνικής Τράπεζας με την Eurobank Cyprus και τις επακόλουθες συνέργειες, β) την εξαγορά της CNP Ασφαλιστικής, γ) την οργανική αύξηση των χορηγήσεων (σωρευτική ετήσια μεταβολή +7,5% περίπου) και δ) την περαιτέρω ανάπτυξη των εργασιών στον τομέα Διαχείριση Περιουσίας (σωρευτική ετήσια μεταβολή +15% περίπου των υπό διαχείριση κεφαλαίων και του ενεργητικού και παθητικού των private banking πελατών). Όλα αυτά διαμορφώνουν ένα guidance, το οποίο προβλέπει οργανικά λειτουργικά κέρδη περίπου 1,7 δισ. ευρώ για το 2025 και περίπου 1,9 δισ. ευρώ το 2027, σταθερό ποσοστό διανομής μερισμάτων ίσο ή και μεγαλύτερο του 50% για την τριετία 2025 – 2027, καθώς και δείκτη CET1 (μετά τη διανομή κερδών) 15,8% το 2025 και 16% το 2027.
Όσον αφορά την Alpha Bank, η διοίκηση του Βασίλη Ψάλτη περιμένει αύξηση της κερδοφορίας κατά 6% ετησίως για την περίοδο 2024 – 2027, η οποία θα οδηγήσει σ’ ένα καθαρό αποτέλεσμα 0,42 ευρώ/μετοχή στο τέλος της επίμαχης τετραετίας, ως αποτέλεσμα της ενίσχυσης του καθαρού εσόδου από τόκους, της βελτιωμένης επίδοσης στα έσοδα από προμήθειες, της έμφασης στον περιορισμό του κόστους, καθώς και της συνεχούς εξομάλυνσης του κόστους πιστωτικού κινδύνου. Παράλληλα, η ισχυρή δημιουργία κεφαλαίου επιτρέπει στην Alpha Bank να συνεχίσει να υποστηρίζει την πιστωτική επέκταση και τη διανομή υψηλότερων μερισμάτων. Κι όλα αυτά, ενόσω η πρόσφατη ανακοίνωση εξαγοράς της Astrobank εδραιώνει τη θέση του Ομίλου ως τον τρίτο μεγαλύτερο τραπεζικό «παίχτη» στην Κύπρο.
Την ίδια στιγμή, το αναθεωρημένο επιχειρησιακό σχέδιο της Εθνικής Τράπεζας έχει ως βασικούς πυλώνες την ανθεκτικότητα των καθαρών εσόδων από τόκους, σε συνδυασμό με τη μέση αύξηση των δανείων, η οποία υπολογίζεται σε περίπου 8% ετησίως. Ως αποτέλεσμα, η διοίκηση του Παύλου Μυλωνά περιμένει ισχυρή και διατηρήσιμη κερδοφορία (δείκτης απόδοσης ενσώματων ιδίων κεφαλαίων άνω του 18% το 2027), καθώς και συνεχιζόμενη οργανική δημιουργία κεφαλαίων, ακόμη και μετά τις περαιτέρω αυξήσεις στις διανομές προς τους μετόχους, οι οποίες θα κυμανθούν στα επίπεδα του 60% για την περίοδο 2025 – 2027 (μερίσματα και επαναγορές μετοχών). Όσον αφορά την πιθανότητα νέων εξαγορών, ο CEO της Εθνικής έχει αποφύγει να να αποκλείσει το οποιαδήποτε σενάριο, ξεκαθαρίζοντας ότι η τράπεζα διαθέτει περισσότερα από 2 δισ. ευρώ σε κεφάλαια για οργανική και μη οργανική ανάπτυξη, προσθέτοντας ότι «έχει την πειθαρχία να περιμένει τις ευκαιρίες στην αγορά».
Στην περίπτωση της Τρ. Πειραιώς, όπου η κορυφαία προτεραιότητα εντοπίζεται στην ολοκλήρωση του deal για την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, η διοίκηση του Χρήστου Μεγάλου έχει παρουσιάσει ένα φιλόδοξο σχέδιο τετραετίας, το οποίο εδράζεται σε δανειακή επέκταση κατά περίπου 8% ετησίως (>1 δισ. ευρώ χαρτοφυλάκιο δανείων λιανικής κατά την περίοδο 2025 – 2028), αλλά και σε αύξηση των υπό διαχείριση κεφαλαίων κατά σχεδόν 8%. Όλα αυτά εκτιμάται ότι θα φέρουν σταθερές αποδόσεις προς τους μετόχους, με τη διανομή να φθάνει στα 2 δισ. ευρώ κατά την τρέχουσα τετραετία (payout ratio περίπου στο 50%), καθώς και διατηρήσιμη κερδοφορία ύψους 1,1 δισ. ευρώ ετησίως έως το 2027 και 1,3 δισ. ευρώ το 2028. Την ίδια ώρα, ο συνολικός δείκτης κεφαλαίων από το 19,7% του 2024 εκτιμάται ότι θα αγγίξει το 20% το 2025, θα ξεπεράσει το 20% το 2026, θα πλησιάσει το 20,5% το 2027 και θα διαμορφωθεί στο 21% το 2028.
