Οι αγορές μετοχών προσεγγίζουν το τέλος του τρίτου τριμήνου με ανεβασμένη «διάθεση». Ο S&P 500 σημείωσε ένα νέο ιστορικό υψηλό, αφού η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ επέλεξε να ξεκινήσει δυναμικά τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων, διαβεβαιώνοντας παράλληλα τους επενδυτές ότι η αμερικανική οικονομία φαίνεται να οδεύει προς μια ήπια προσγείωση.
Αυτό αφήνει τις παγκόσμιες μετοχές σε τροχιά ανόδου για τέταρτο συνεχόμενο τρίμηνο. Τα κρατικά ομόλογα σημείωσαν επίσης ράλι, εν μέσω της πτώσης του πληθωρισμού και της προοπτικής περαιτέρω μειώσεων των επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας. Όμως, το κλίμα στην αγορά έχει επίσης αποδειχθεί εύθραυστο και οι επενδυτές έχουν να αντιμετωπίσουν μια σειρά από προκλήσεις το τελευταίο τρίμηνο του 2024, σημειώνει η UBS σε σχετικό ενημερωτικό σημείωμα.
Τα περιθώρια προσαρμογής των χαρτοφυλακίων στις μειώσεις επιτοκίων στενεύουν.
Εδώ και καιρό συμβουλεύουμε τους επενδυτές να τοποθετηθούν για τον κύκλο χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, ο οποίος έχει πλέον ξεκινήσει για τα καλά, αναφέρει η UBS. Η Fed, η οποία καθυστέρησε να μειώσει τα επιτόκια, ξεκίνησε με μεγαλύτερη μείωση από τους ομολόγους της, μειώνοντας τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης. Κορυφαίοι αξιωματούχοι της Fed σημειώνουν ότι αναμένεται περαιτέρω μείωση των επιτοκίων, κατά 50 μονάδες βάσης, στις δύο εναπομείνασες συνεδριάσεις του 2024, ενώ το επόμενο έτος, υα ακολουθήσει μείωση 100 μονάδων βάσης, με βάση τη διάμεση πρόβλεψη στο dot plot.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, η Τράπεζα της Αγγλίας και η Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας φαίνεται ότι θα μειώσουν, επίσης, περαιτέρω τα επιτόκια, κάτι που θα πλήξει τις αποδόσεις των μετρητών. Παρ’ όλο που είμαστε ουδέτεροι ως προς το σταθερό εισόδημα σε τακτική βάση, εξακολουθεί να έχει νόημα για τους επενδυτές να μεταφέρουν τα πλεονάζοντα μετρητά από λογαριασμούς καταθέσεων και αμοιβαία κεφάλαια σε περιουσιακά στοιχεία που προσφέρουν πιο «ανθεκτικό» εισόδημα, επισημαίνει η UBS. Στρατηγικές όπως bond ladders, ομόλογα μεσαίας διάρκειας (επενδυτικής βαθμίδας) και διαφοροποιημένοι τίτλοι σταθερού εισοδήματος μπορούν να βοηθήσουν στη διατήρηση του εισοδήματος του χαρτοφυλακίου.
Οι αμερικανικές εκλογές πιθανώς να αναστατώσουν τις αγορές, με ορισμένους κλάδους και νομίσματα να είναι πιο ευάλωτοι.
Το αποτέλεσμα των αμερικανικών εκλογών θα μπορούσε να έχει σημαντικό αντίκτυπο σε μια σειρά από τομείς της δημόσιας πολιτικής, που ενδιαφέρουν τους επενδυτές, από τους εμπορικούς δασμούς και τη ρύθμιση των επιχειρήσεων μέχρι τη φορολογία και τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας. Μια καθαρή «σκούπα» στις εκλογές, κατά την οποία ένα κόμμα θα αποκτήσει τον έλεγχο του Λευκού Οίκου, καθώς και του Κογκρέσου, θα μπορούσε να οδηγήσει σε ιδιαίτερα σημαντικές αλλαγές πολιτικής, δημιουργώντας μια σειρά από πιθανούς νικητές και ηττημένους, όσον αφορά βιομηχανικούς κλάδους και νομίσματα. Ωστόσο, η ισχυρή τοποθέτηση υπέρ ενός συγκεκριμένου αποτελέσματος μπορεί να γυρίσει μπούμερανγκ -ιδιαίτερα με τις δημοσκοπήσεις να δείχνουν ότι τα δύο κόμματα εξακολουθούν να δίνουν «μάχη» στήθος με στήθος.
Ως εκ τούτου, η UBS προτείνει στους επενδυτές να διαχειρίζονται την έκθεσή τους σε ευαίσθητους στις εκλογές κλάδους, ιδίως στους τομείς των καταναλωτικών αγαθών και των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας στις ΗΠΑ, καθώς και σε νομίσματα όπως το κινεζικό γουάν. Η στρατηγική αντιπαλότητα με την Κίνα αναμένεται να συνεχιστεί ανεξάρτητα από το αποτέλεσμα, υποστηρίζοντας τις θετικές προοπτικές για τις εταιρείες που επιλέγουν το reshoring.
Η οικονομική αβεβαιότητα και οι γεωπολιτικές συγκρούσεις θα μπορούσαν να αυξήσουν τη μεταβλητότητα.
Η Fed, στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, μεταξύ άλλων, ανέφερε ότι η οικονομία των ΗΠΑ παραμένει σε στέρεο έδαφος, με ελάχιστες ενδείξεις μιας επικείμενης ύφεσης. Ωστόσο, οι αγορές είναι πιθανό να παραμείνουν ευαίσθητες στις αδύναμες οικονομικές ανακοινώσεις. Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, εν τω μεταξύ, είναι πιθανό να υπονομεύσει το κλίμα της αγοράς κατά το τελευταίο τρίμηνο και πέραν αυτού.
Η πρόταση της UBS είναι η προετοιμασία για περαιτέρω εξάρσεις μεταβλητότητας στην αγορά, ξεκινώντας με τη διασφάλιση επαρκούς διαφοροποίησης. Οι επενδυτές που δεν έχουν επαρκή έκθεση στην τεχνητή νοημοσύνη μπορούν να εξετάσουν το ενδεχόμενο να χρησιμοποιήσουν τις ανησυχίες της αγοράς και να εκμεταλλευτούν τη μακροπρόθεσμη ευκαιρία που παρουσιάζει ο κλάδος, ο οποίος αναμένεται να αποτελέσει μοχλό ανάπτυξης των αγορών τα επόμενα χρόνια. Όσοι έχουν υψηλή έκθεση μπορούν να εξετάσουν στρατηγικές διατήρησης κεφαλαίου.
Οι εναλλακτικές κατηγορίες επενδύσεων μπορούν, επίσης, να συμβάλουν στην άμβλυνση της μεταβλητότητας και στην ενίσχυση των μακροπρόθεσμων αποδόσεων ενός χαρτοφυλακίου – αν και είναι κατάλληλες μόνο για όσους είναι σε θέση να ανεχθούν χαμηλότερη ρευστότητα και λιγότερη διαφάνεια, μεταξύ άλλων κινδύνων. Τα hedge funds με χαμηλή συσχέτιση με παραδοσιακά περιουσιακά στοιχεία μπορούν να συμβάλουν στη μείωση της συνολικής μεταβλητότητας του χαρτοφυλακίου. Οι συμμετοχές σε private equity και υποδομές μπορούν να συμβάλουν στη διαφοροποίηση της έκθεσης στις δημόσιες αγορές μετοχών, ενώ η ιδιωτική πίστωση μπορεί να προσφέρει μια ελκυστική εναλλακτική πηγή εισοδήματος.
Έτσι, παρά τη συνεχιζόμενη αβεβαιότητα, αναμένεται μια σειρά ευκαιριών ενόψει των τελευταίων μηνών του έτους. Εξακολουθούμε να αναμένουμε κέρδη για τις μετοχές, τα ομόλογα και τα εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία κατά τους επόμενους έξι έως δώδεκα μήνες, υπογραμμίζει η UBS.