Κόντρα σε μια χρονιά οικονομικής καχεξίας στην Ευρώπη (ο βασικότερος εξαγωγικός προορισμός της εισηγμένης) ο όμιλος Viohalco κατάφερε το 2024 όχι μόνο να αυξήσει σημαντικά τη λειτουργική του κερδοφορία, αλλά και να βελτιώσει δραστικά τους δείκτες ρευστότητάς του.
Ειδικότερα, το προσαρμοσμένο EBITDA της Viohalco διευρύνθηκε κατά 12,5% (από τα 537,4 στα 604,5 εκατ. ευρώ), τα καθαρά κέρδη εκτινάχθηκαν από τα 48,2 στα 161 εκατ. ευρώ (συνέβαλε και το ότι η μη λειτουργική επίδραση από τις αποτιμήσεις των μετάλλων ήταν το 2024 πολύ λιγότερο αρνητική σε σύγκριση με το 2023) και επιπλέον ο καθαρός δανεισμός υποχώρησε από το 1,873 στο 1,513 δισ. ευρώ.
Η αποκλιμάκωση του καθαρού δανεισμού κατά 360 εκατ. ευρώ οφείλεται πέρα από τις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου των Cenergy (γύρω στα 180 εκατ. μετά την αφαίρεση των εξόδων) και Noval (δημόσια εγγραφή για την εισαγωγή της στο ΧΑ), στις πολύ υψηλές θετικές λειτουργικές ταμειακές ροές, οι οποίες υπερκέρασαν όχι μόνο τους φόρους, τους τόκους (167,2 εκατ. το 2024 έναντι 188 εκατ. το 2023) και τα μερίσματα, αλλά και τις επενδύσεις οι οποίες διαμορφώθηκαν στα 434 εκατ. ευρώ.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, ο όμιλος κατάφερε την τελευταία διετία να εξαλείψει το μεγαλύτερο αγκάθι που τον συνόδευε και ήταν οι βεβαρυμμένοι δείκτες ρευστότητάς του.
Έτσι, ο δείκτης καθαρού χρέος προς EBITDA έκλεισε πέρυσι για τον όμιλο στο πολύ ικανοποιητικό 2,5 (4,2 το 2023), όταν η τιμή του συγκεκριμένου δείκτη ήταν 0,56 για την Cenergy, 2,67 για την ElvalHalcor, ενώ στην περίπτωση της Noval Properties ο καθαρός δανεισμός κινήθηκε πολύ χαμηλότερα από το 50% της Καθαρής Αξίας του Ενεργητικού της.
Μάλιστα, σύμφωνα με εκτιμήσεις των αναλυτών, ο καθαρός δανεισμός είναι πολύ πιθανόν να αποκλιμακωθεί περαιτέρω μέσα στη φετινή χρονιά, λόγω και του ότι οι προγραμματισμένες επενδύσεις αναμένεται να είναι χαμηλότερες των περυσινών (434 εκατ. ευρώ).
Σε ότι αφορά τους χρηματιστηριακούς δείκτες, με βάση το χθεσινό κλείσιμο στο ταμπλό του Χρηματιστηρίου της Αθήνας (5,74 ευρώ), η μετοχή διαπραγματεύεται με μονοψήφιο δείκτη P/E (9,24), 37% χαμηλότερα από την λογιστική του αξία (P/BV στο 0,63) και με μικτή μερισματική απόδοση (φορολογική επιβάρυνση 15% για τους Έλληνες μετόχους) 2,79%, παρά το ότι ο όμιλος θα μοιράσει (0,16 ευρώ ανά μετοχή) μόλις το 25,7% των περυσινών καθαρών κερδών του.
Σε ότι αφορά τις φετινές προοπτικές του ομίλου, η Cenergy έχει ήδη δώσει guidance για νέα βελτίωση στο «προσαρμοσμένο EBITDA» (μεταξύ 330 και 330 εκατ. ευρώ, σε σύγκριση με την περυσινή επίδοση των 272 εκατ. ευρώ) και η Noval προσδοκά αύξηση λειτουργικών επιδόσεων.
Για την ElvalHalcor η κατάσταση στην ευρωπαϊκή αγορά παραμένει στάσιμη, ωστόσο θα μπορούσε να βελτιωθεί στο βαθμό που τα επιτόκια αποκλιμακωθούν περαιτέρω και τερματιστεί ο πόλεμος στην Ουκρανία.
Τέλος, στην περίπτωση των εταιρειών χάλυβα -της μόνης δραστηριότητας του ομίλου που υποχρεώθηκε σε ζημίες το 2024- αναλυτές εκτιμούν ότι πιθανόν η διεθνής κατάσταση να βελτιωθεί από το δεύτερο εξάμηνο του 2025, καθώς εδώ και μεγάλο χρονικό διάστημα γράφουν ζημιές όλοι οι εμπλεκόμενοι στον κλάδο.
