Το κρατικό επενδυτικό ταμείο της Νορβηγίας, ύψους 2,3 τρισ. δολαρίων, ενδέχεται σύντομα να επενδύσει σε αμυντικές εταιρείες της Δύσης, έπειτα από χρόνια αποκλεισμού του από μεγάλο μέρος του κλάδου λόγω των κρατικών δεοντολογικών κατευθυντήριων γραμμών.
Το κρατικό επενδυτικό ταμείο της Νορβηγίας έχει σήμερα αξία περίπου 21,8 τρισ. νορβηγικών κορωνών, ή 2,3 τρισ. δολαρίων, γεγονός που το καθιστά το μεγαλύτερο ταμείο αυτού του είδους παγκοσμίως. Διαθέτοντας μερίδια σε περίπου 1,5% των εισηγμένων εταιρειών του κόσμου, συγκαταλέγεται στους μεγαλύτερους επενδυτές στις διεθνείς χρηματιστηριακές αγορές.
Τον Νοέμβριο του 2025, διατάχθηκε επανεξέταση των δεοντολογικών κατευθυντήριων γραμμών που διέπουν τον τρόπο με τον οποίο επενδύει η Norges Bank, έπειτα από τις αντιδράσεις που προκάλεσαν οι αποεπενδύσεις από ορισμένες ισραηλινές και αμερικανικές εταιρείες.
Την Πέμπτη, η ανεξάρτητη Επιτροπή Gjedrem υπέβαλε τα πορίσματα της επανεξέτασης στο νορβηγικό υπουργείο Οικονομικών. Σε αυτά περιλαμβανόταν σύσταση για ριζική αλλαγή της προσέγγισης του ταμείου όσον αφορά τις επενδύσεις στον αμυντικό τομέα, με το επιχείρημα ότι “η Norges Bank πρέπει να είναι προετοιμασμένη για περιπτώσεις κατά τις οποίες οι συγκρούσεις κλιμακώνονται σε πόλεμο”.
Οι ισχύοντες δεοντολογικοί κανόνες απαγορεύουν στο ταμείο να επενδύει σε εταιρείες όπως οι Airbus, BAE Systems, Boeing, BWX Technologies και Lockheed Martin, καθώς οι εταιρείες αυτές συμβάλλουν στην κατασκευή πυρηνικών όπλων. Ωστόσο, το ταμείο διατηρεί συμμετοχές σε ορισμένες αμυντικές μετοχές, μεταξύ των οποίων ποσοστό 2,3% στη γερμανική Rheinmetall και 1,5% στην ιταλική Leonardo.
Η Επιτροπή Gjedrem ανέφερε την Πέμπτη ότι, παρότι το κριτήριο που αφορά τα πυρηνικά όπλα θα πρέπει να διατηρηθεί, “το πεδίο εφαρμογής του θα πρέπει να αλλάξει”.
“Το Ταμείο δεν θα επενδύει σε εταιρείες που παράγουν πυρηνικά όπλα, εκτός εάν η εταιρεία εδρεύει σε κράτος που διαθέτει πυρηνικά όπλα, σύμφωνα με τη Συνθήκη για τη Μη Διάδοση των Πυρηνικών Όπλων (NPT), και είναι σύμμαχος της Νορβηγίας”, αναφέρεται στην έκθεση. “Ως εκ τούτου, θα μπορούσαν να επανενταχθούν στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο αρκετές ευρωπαϊκές και αμερικανικές εταιρείες που παράγουν εξαρτήματα για πυρηνικά όπλα”.
Η Επιτροπή πρόσθεσε ότι οι ενδεχόμενες επενδύσεις θα πρέπει να περιλαμβάνουν εταιρείες που παράγουν όπλα τα οποία χρειάζεται η Νορβηγία για την άμυνά της. Πρότεινε, επίσης, να καταργηθεί η απαίτηση αξιολόγησης των κατασκευαστών όπλων ως προς το κατά πόσο τα προϊόντα τους χρησιμοποιούνται από κράτη σύμφωνα με το διεθνές ανθρωπιστικό δίκαιο.
Η Επιτροπή επισήμανε ότι, εν μέσω αυξανόμενης γεωπολιτικής αστάθειας, των πολέμων στη Μέση Ανατολή και την Ουκρανία, καθώς και των ανησυχιών για την ενεργειακή ασφάλεια, το μέγεθος του κεφαλαίου του ταμείου και η επιρροή του καθιστούν “επίκαιρη την επανεξέταση του δεοντολογικού πλαισίου”.
“Το μέγεθος και η εμβέλεια του Ταμείου τού εξασφαλίζουν καλύτερη πρόσβαση στις διοικήσεις και στα διοικητικά συμβούλια των εταιρειών σε σχέση με εκείνη που διέθετε το 2003”, αναφέρει η έκθεση. “Σε μια περίοδο κατά την οποία η πολιτική κατάσταση στο εξωτερικό γίνεται πιο απαιτητική, αυτό δημιουργεί ευκαιρίες τις οποίες η διοίκηση θα πρέπει να αξιοποιήσει”.
“Η φιλελεύθερη διεθνής τάξη που βασίζεται σε κανόνες βρίσκεται σε παρακμή”, προσθέτει η Επιτροπή. “Οι οικονομικές πολιτικές χρησιμοποιούνται ολοένα και περισσότερο ως εργαλεία εξωτερικής πολιτικής. Τα τελευταία χρόνια, η συνεργασία μεταξύ των χωρών έχει γίνει περισσότερο συναλλακτική και προσανατολισμένη στις διαπραγματεύσεις”.
Η Επιτροπή προειδοποίησε ότι, σε αυτό το περιβάλλον, άλλες κυβερνήσεις ενδέχεται “ευκολότερα να εκλάβουν τους αποκλεισμούς που βασίζονται σε δεοντολογικά κριτήρια ως πολιτική της νορβηγικής κυβέρνησης”.
Το κρατικό επενδυτικό ταμείο της Νορβηγίας ιδρύθηκε τη δεκαετία του 1990 με σκοπό να επενδύει τα έσοδα της χώρας από τη βιομηχανία πετρελαίου και φυσικού αερίου. Παρότι στη διακυβέρνηση του ταμείου συμμετέχουν το νορβηγικό υπουργείο Οικονομικών και η κεντρική τράπεζα, οι επενδυτικές αποφάσεις λαμβάνονται από την Norges Bank Investment Management (NBIM), ενώ οι εισηγήσεις για τον αποκλεισμό εταιρειών υποβάλλονταν παραδοσιακά από το ανεξάρτητο Συμβούλιο Δεοντολογίας της.
“Έχουν υπάρξει αντιδράσεις και απειλές για αντίμετρα”, ανέφερε η Επιτροπή Gjedrem στην έκθεσή της την Πέμπτη. “Τα αντίποινα θα μπορούσαν να πλήξουν το Ταμείο και άλλα νορβηγικά συμφέροντα”.
Αντιδράσεις από τις ΗΠΑ
Τον Σεπτέμβριο του περασμένου έτους, το υπουργείο Εξωτερικών των ΗΠΑ δήλωσε στο CNBC ότι ήταν “ιδιαίτερα προβληματισμένο” από την απόφαση της Norges Bank Investment Management (NBIM) να αποεπενδύσει από την αμερικανική κατασκευάστρια μηχανημάτων Caterpillar και από πέντε ισραηλινές τράπεζες, κατηγορώντας το ταμείο ότι βασίστηκε σε “αθέμιτους ισχυρισμούς”.
Η NBIM είχε επικαλεστεί τον “μη αποδεκτό κίνδυνο” οι εταιρείες να συμβάλλουν σε παραβιάσεις δικαιωμάτων στα παλαιστινιακά εδάφη, όταν αποφάσισε να αποεπενδύσει. Ο υπουργός Οικονομικών της Νορβηγίας, Γενς Στόλτενμπεργκ, πρώην γενικός γραμματέας του ΝΑΤΟ, είχε δηλώσει τότε ότι “δεν επρόκειτο για πολιτική απόφαση”.
Η Επιτροπή Gjedrem επισήμανε την Πέμπτη ότι ο κίνδυνος να προκληθούν περαιτέρω αντιδράσεις για τις επενδυτικές επιλογές της NBIM αυξανόταν επίσης, καθώς τα δημόσια οικονομικά πολλών χωρών δέχονταν ολοένα μεγαλύτερες πιέσεις.
“Το υψηλό δημόσιο χρέος μπορεί να θέσει σε κίνδυνο την οικονομική σταθερότητα των χωρών, αλλά μπορεί επίσης να δημιουργήσει κίνητρο να στραφούν προς τα έσοδα από τόκους και μερίσματα ξένων επενδυτών ως πηγή κρατικών εσόδων”, προειδοποίησε.
Τα μέλη της Επιτροπής κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι, παρότι οι κατευθυντήριες γραμμές που αποτελούν τη βάση του δεοντολογικού πλαισίου του ταμείου εξακολουθούν να απολαμβάνουν ευρεία υποστήριξη, έχουν δεχθεί πιέσεις λόγω του πολιτικού περιβάλλοντος.
“Οι συνθήκες άσκησης των δικαιωμάτων ιδιοκτησίας έχουν γίνει πιο περιοριστικές, μεταξύ άλλων και στις ΗΠΑ”, ανέφεραν.
Η Επιτροπή Gjedrem συνέστησε τη συνέχιση της λειτουργίας του Συμβουλίου Δεοντολογίας, αλλά πρότεινε να μην παρέχει πλέον συμβουλές στην NBIM σχετικά με τη λήψη μέτρων για δεοντολογικούς λόγους. Αντίθετα, όπως πρόσθεσε, ο ρόλος του θα πρέπει να περιοριστεί στην εκπόνηση αναλύσεων σχετικά με παραβιάσεις των δεοντολογικών κατευθυντήριων γραμμών από εταιρείες.
Καμία νέα εταιρεία δεν θα προστεθεί ούτε θα αποκλειστεί άμεσα από το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο του ταμείου ως αποτέλεσμα των συστάσεων της έκθεσης. Ωστόσο, οι προτάσεις ανοίγουν τον δρόμο για επενδύσεις του ταμείου σε ορισμένες αμερικανικές και ευρωπαϊκές αμυντικές εταιρείες, οι οποίες σήμερα αποκλείονται βάσει των δεοντολογικών κανόνων του.
Η Νορβηγία θα θέσει τώρα τις συστάσεις της έκθεσης σε δημόσια διαβούλευση, ενώ η κεντρική τράπεζα αναμένεται να υποβάλει την απάντησή της τον Ιανουάριο. Το υπουργείο Οικονομικών θα προτείνει ένα νέο δεοντολογικό πλαίσιο μέσω λευκής βίβλου την άνοιξη, ενώ το νορβηγικό κοινοβούλιο αναμένεται να ψηφίσει τις αλλαγές στα μέσα του 2027.
Μέχρι τότε, οι ισχύουσες δεοντολογικές κατευθυντήριες γραμμές και το πλαίσιο αποκλεισμού εταιρειών του ταμείου θα παραμείνουν αμετάβλητα.
“Το Συμβούλιο Δεοντολογίας μόλις έλαβε την έκθεση της Επιτροπής Gjedrem”, δήλωσε το πρωί της Πέμπτης, σε γραπτή ανακοίνωση μέσω ηλεκτρονικού ταχυδρομείου, ο Σβέιν Ρίχαρντ Μπραντστζέγκ, πρόεδρος του Συμβουλίου Δεοντολογίας του κρατικού επενδυτικού ταμείου. “Θα μελετήσουμε προσεκτικά την έκθεση. Στη συνέχεια, θα διεξαγάγουμε διεξοδικές συζητήσεις στο πλαίσιο του Συμβουλίου και θα υποβάλουμε την απάντησή μας στην επικείμενη δημόσια διαβούλευση”.
Μέχρι τον Νοέμβριο του 2025, το Εκτελεστικό Συμβούλιο της Norges Bank αποφάσιζε εάν εταιρείες θα έπρεπε να αποκλειστούν από το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο του ταμείου ή να τεθούν σε κατάλογο παρακολούθησης. Οι αποφάσεις αυτές λαμβάνονταν με βάση τις εισηγήσεις του Συμβουλίου Δεοντολογίας, ενός ανεξάρτητου οργάνου που διορίζεται από το νορβηγικό υπουργείο Οικονομικών.
Ωστόσο, εν αναμονή της επανεξέτασης από την Επιτροπή Gjedrem, θεσπίστηκαν προσωρινές κατευθυντήριες γραμμές, βάσει των οποίων η Norges Bank δεν μπορούσε πλέον να λαμβάνει τέτοιες αποφάσεις. Οι προσωρινοί κανόνες όριζαν ότι το Εκτελεστικό Συμβούλιο μπορούσε μόνο να ανακαλεί προηγούμενες αποφάσεις αποκλεισμού μιας εταιρείας ή ένταξής της στον κατάλογο παρακολούθησης.
Παράλληλα, το Συμβούλιο Δεοντολογίας στερήθηκε τη δυνατότητα να εισηγείται την παρακολούθηση ή τον αποκλεισμό εταιρειών, τουλάχιστον έως ότου ολοκληρωθεί η επανεξέταση του δεοντολογικού πλαισίου.
Οι προσωρινές κατευθυντήριες γραμμές θα παραμείνουν σε ισχύ έως την κοινοβουλευτική ψηφοφορία του 2027 σχετικά με την επανεξέταση της Επιτροπής Gjedrem.
“Οι άλλοι επενδυτές παρακολουθούν”
Η έκθεση της Επιτροπής Gjedrem προκάλεσε αντιδράσεις από ορισμένες οργανώσεις ανθρωπίνων δικαιωμάτων, οι οποίες υποστήριξαν ότι οι αποφάσεις που λαμβάνονται στη Νορβηγία θα μπορούσαν να επηρεάσουν τις διεθνείς επενδυτικές τάσεις.
Ο Τζον Πέντερ Έγκενες, γενικός γραμματέας της Διεθνούς Αμνηστίας στη Νορβηγία, δήλωσε την Πέμπτη σε ανακοίνωσή του ότι οι προτάσεις “ενέχουν τον κίνδυνο να αποδυναμώσουν τη λογοδοσία και την ακεραιότητα και να καταργήσουν βασικές εγγυήσεις προστασίας των ανθρωπίνων δικαιωμάτων”.
“Όταν το μεγαλύτερο κρατικό επενδυτικό ταμείο στον κόσμο αλλάζει τα πρότυπά του, οι συνέπειες δεν σταματούν στα σύνορα της Νορβηγίας”, δήλωσε. “Οι άλλοι επενδυτές παρακολουθούν, όπως και οι εταιρείες”.
Η Γκρέτε Χέρλοφσον, γενική γραμματέας του Νορβηγικού Ερυθρού Σταυρού, δήλωσε σε ανακοίνωσή της ότι οι επενδύσεις σε κατασκευαστές πυρηνικών όπλων θα ήταν “εντελώς ακατανόητες από δεοντολογική και ανθρωπιστική άποψη”.
“Το άνοιγμα του δρόμου για επενδύσεις σε πυρηνικά όπλα θα αποτελούσε μια επικίνδυνη αλλαγή πορείας, η οποία αποδυναμώνει το διεθνές στίγμα που συνοδεύει αυτά τα όπλα και ενισχύει την αντίληψη ότι αποτελούν αποδεκτό μέσο οπλισμού”, δήλωσε. “Αυτό αυξάνει τον κίνδυνο να χρησιμοποιηθούν”.
