- -
Θετική για την Ελλάδα και τις ελληνικές μετοχές παραμένει η Morgan Stanley, επισημαίνοντας πως το ισχυρό story των επενδύσεων θα συνεχιστεί ενώ ξεχωρίζει τις τράπεζες, τη ΔΕΗ και τη Metlen.
Σημαντικός καταλύτης για την Morgan Stanley είναι η αναβάθμιση της Ελλάδας στις αναπτυγμένες αγορές, με τις αλλαγές στους δείκτες FTSE και STOXX στις 21 Σεπτεμβρίου να αυξάνουν τη βάση των επενδυτών, ενώ η αναβάθμιση από την MSCI τον Μάιο του 2027 αποτελεί σημαντικότερο γεγονός ειδικά για την προσέλκυση long-only επενδυτών.
Στο πλαίσιο της Ευρωπαϊκής Στρατηγικής Μετοχών, η Morgan Stanley προσθέτει τις ελληνικές τράπεζες στο κλαδικό μοντέλο της και τις μεταφέρουμε σε Offbenchmark overweight. Παραμένει έτσι overweight στην Ελλάδα, όπως τονίζει, και συνεχίζει να προτιμά τις τράπεζες, τη ΔΕΗ και τη Metlen.
Οι τράπεζες, με την Alpha Bank ως την κορυφαία επιλογή της, παραμένουν η πιο σαφής έκφραση του εγχώριου κύκλου και διαπραγματεύονται σε χαμηλότερη τιμή σε σχέση με τους ευρωπαίους ομολόγους τους, παρά τις ισχυρές αποδόσεις και τους ισολογισμούς, όπως επισημαίνει. Για την Alpha Bank η τιμή στόχος είναι στα 5,50 ευρώ, για την Eurobank η τιμή στόχος είναι στα 5,40 ευρώ, για την Πειραιώς στα 12,30 ευρώ και για την Εθνική στα 19,30 ευρώ.
Η ΔΕΗ και η Metlen προσφέρουν άμεση έκθεση στον επενδυτικό κύκλο. Αντίθετα, τα ομόλογα του ελληνικού δημοσίου είναι σχετικά ακριβά, με εξωτερικούς παράγοντες, ιδιαίτερα το πετρέλαιο, να είναι πιο σημαντικοί από την εγχώρια πολιτική βραχυπρόθεσμα.
Για τη ΔΕΗ, επισημαίνει πως βρίσκεται στο κέντρο του επενδυτικού κύκλου της Ελλάδας καθώς το 52% του σχεδίου επενδύσεων της περιόδου 2026-2030 αφορά τη χώρα, ή 12,5 δισ. ευρώ, και καλύπτει τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, τα δίκτυα και το έργο του κέντρου δεδομένων Κοζάνης.
Η Metlen εισέρχεται επίσης σε μια σημαντική φάση επενδύσεων, η οποία επικεντρώνεται ολοένα και περισσότερο στη βιομηχανική δυναμικότητα στην Ελλάδα και υποστηρίζεται από περίπου 2,5 δισ. ευρώ συνολικών κεφαλαιουχικών δαπανών έως το 2028.
Όσον αφορά το μακροοικονομικό περιβάλλον, η Morgan Stanley προβλέπει αύξηση του ΑΕΠ κατά 2% τόσο το 2026 όσο και το 2027, χάρη στην εγχώρια ζήτηση και τις επενδύσεις. Οι πάγιες επενδύσεις έχουν αυξηθεί σχεδόν 90% από τα τέλη του 2019 και η Morgan Stanley εκτιμά πως το 2026-2027 θα σημειωθεί μέση ετήσια αύξηση περίπου 7%, με στήριξη από τις δημόσιες επενδύσεις, τους ευρωπαϊκούς πόρους και τις άμεσες ξένες επενδύσεις.
Οι προηγούμενες μεταβάσεις δεικτών υποδηλώνουν ότι η υπεραπόδοση μπορεί να καθυστερήσει αρκετούς μήνες πριν από την εφαρμογή, αλλά η Ελλάδα διαφέρει, υποστηριζόμενη από ένα ισχυρό μακροοικονομικό υπόβαθρο, τονίζει ο οίκος.
Εντωμεταξύ, οι τρέχουσες δημοσκοπήσεις δείχνουν έναν συνασπισμό ως ένα πιθανό εκλογικό αποτέλεσμα. Ένας συνασπισμός με επικεφαλής τη Νέα Δημοκρατία πιθανότατα θα διατηρούσε την ευρεία συνέχεια της πολιτικής, αλλά θα έφερνε μεγαλύτερη αβεβαιότητα σχετικά με τον σχηματισμό και την εκτέλεση των μεταρρυθμίσεων από μια μονοκομματική πλειοψηφία. “Θα αντιμετωπίζαμε οποιαδήποτε προκύπτουσα αδυναμία ως τακτική και όχι ως διακοπή της μεσοπρόθεσμης πορείας της Ελλάδας”, όπως επισημαίνει. Πάντως εκτιμά πως είναι πιθανή η αύξηση της επιφυλακτικότητας των επενδυτών ενόψει των εκλογών, με κίνδυνο αποκόμισης κερδών από τις αρχές του 2027.
