Η Citi «ψηφίζει» Ελλάδα και επανατοποθετείται δυναμικά στις ελληνικές συστημικές τράπεζες, αναβαθμίζοντας τις τιμές-στόχους για τις μετοχές της Εθνικής Τράπεζας και της Alpha Bank. Διατηρώντας τη σύσταση «Αγορά» και για τις δύο, η αμερικανική επενδυτική τράπεζα βλέπει ξεκάθαρο περιθώριο ανόδου, βασιζόμενη σε βελτιωμένες προβλέψεις κερδοφορίας, προγράμματα επαναγοράς μετοχών και την ισχυρή κεφαλαιακή τους θέση.
Εθνική Τράπεζα: Νέα τιμή-στόχος στα 13,50 ευρώ
Η Citi αναβαθμίζει την τιμή-στόχο της Εθνικής στα 13,50 ευρώ, έναντι 10,30 ευρώ προηγουμένως – αύξηση σχεδόν 31%. Ο βασικός μοχλός της αναθεώρησης είναι η αναβάθμιση των προβλέψεων για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) κατά 3% έως 22% έως και το 2028. Η στροφή αυτή αποδίδεται κυρίως σε υψηλότερες εκτιμήσεις για καθαρά έσοδα από τόκους, προμήθειες και χρηματοοικονομικά έσοδα.
Παράλληλα, η Citi ενσωματώνει στο μοντέλο της προγραμματισμένες επαναγορές μετοχών ύψους 1,35 δισ. ευρώ μέσα στα επόμενα τέσσερα χρόνια – σήμα ισχυρής εμπιστοσύνης στη δημιουργία αξίας για τους μετόχους.
Η επενδυτική τράπεζα υιοθετεί και νέα προσέγγιση αποτίμησης, λαμβάνοντας υπόψη την πλεονάζουσα κεφαλαιακή βάση της Εθνικής. Ο δείκτης CET1 θεωρείται επαρκής στο 14%, επιτρέποντας περιθώριο για επιστροφή κεφαλαίων χωρίς να υπονομεύεται η σταθερότητα.
Για το δεύτερο τρίμηνο του 2025, η Citi προβλέπει καθαρά κέρδη 281 εκατ. ευρώ, επιβεβαιώνοντας την εικόνα ισχυρής και διατηρήσιμης κερδοφορίας.
Alpha Bank: Τιμή-στόχος στα 3,85 ευρώ με ώθηση από εξαγορές
Αντίστοιχα, η Citi αυξάνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Alpha Bank στα 3,85 ευρώ, από 3,00 ευρώ προηγουμένως – μια άνοδος 28%. Η αναβάθμιση αυτή οφείλεται κατά κύριο λόγο στην ενσωμάτωση των εξαγορών της AstroBank (Κύπρος), Axia Ventures και Flexfin, οι οποίες – αν και δεν έχουν ολοκληρωθεί πλήρως – αναμένεται να ενισχύσουν την ετήσια κερδοφορία κατά περίπου 6%.
Οι εκτιμήσεις για τα ετήσια κέρδη της Alpha αναβαθμίζονται κατά 3% έως 7%, ενώ το επικαιροποιημένο μοντέλο αποτίμησης λαμβάνει επίσης υπόψη την πλεονάζουσα κεφαλαιακή παραγωγή, με σημείο αναφοράς το CET1 στο 14%.
Για το δεύτερο τρίμηνο του 2025, τα προβλεπόμενα καθαρά κέρδη της Alpha ανέρχονται σε 204 εκατ. ευρώ.
Ψήφος εμπιστοσύνης στις ελληνικές τράπεζες
Με τη νέα της ανάλυση, η Citi επιβεβαιώνει τη θετική στάση της απέναντι στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο. Οι συστημικές τράπεζες όχι μόνο εμφανίζουν ισχυρούς ισολογισμούς και ικανοποιητική οργανική κερδοφορία, αλλά προχωρούν σε κινήσεις που προσφέρουν απτή αξία στους μετόχους: επιστροφές κεφαλαίων, επιλεκτικές εξαγορές και βελτιώσεις στη λειτουργική αποδοτικότητα.
Το συνολικό αφήγημα για τις ελληνικές τράπεζες μετατοπίζεται πλέον από την «επιβίωση» στην παραγωγή υπεραξίας. Οι κεφαλαιακοί δείκτες βρίσκονται σε υψηλά επίπεδα, οι καθυστερήσεις δανείων έχουν μειωθεί δραστικά, και το περιβάλλον των επιτοκίων λειτουργεί προς όφελός τους.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Citi βλέπει σημαντικό περιθώριο ανόδου για τις μετοχές του κλάδου, ειδικά όσο συνεχίζεται η σταθεροποίηση του οικονομικού περιβάλλοντος στην Ελλάδα και οι τράπεζες περνούν από την «επιστροφή στην κανονικότητα» σε φάση δυναμικής ανάπτυξης και απόδοσης.
