Σε μία από τις πιο απαιτητικές περιόδους της χρονιάς μπαίνει το Χρηματιστήριο Αθηνών, το οποίο καλείται να ισορροπήσει ανάμεσα σε δύο αντίθετες δυνάμεις. Στη μια πλευρά, βρίσκεται η αυξανόμενη διεθνής αβεβαιότητα με επίκεντρο τη νέα ανάφλεξη στη Μέση Ανατολή και το sell off στα ομόλογα και από την άλλη, οι επιδόσεις των ελληνικών επιχειρήσεων και τα fundamentals που παραμένουν στήριγμα για την αγορά.
Η χθεσινή πρώτη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου έδωσε μια πρώτη εικόνα. Το ταμπλό της Λεωφόρου Αθηνών έκλεισε με αρνητικό πρόσημο, ακολουθώντας την επιδείνωση του κλίματος στις διεθνείς αγορές. Η νέα άνοδος των τιμών της ενέργειας μετά την αναζωπύρωση της έντασης μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν επανέφερε στο προσκήνιο τον κίνδυνο των υψηλών τιμών ενέργειας Το Brent κινήθηκε πάνω από τα 92 δολάρια το βαρέλι ενώ την ανιούσα έχει πάρει και το φυσικό αέριο.
Οι διεθνείς επενδυτές πλησιάζουν προς το κλείσιμο των βιβλίων τους και επανεξετάζουν τις αποδόσεις και τις θέσεις τους
Οι υψηλότερες ενεργειακές τιμές εγείρουν ξανά ανησυχίες για τον πληθωρισμό, και αυτό αποτυπώνεται ήδη στην αγορά ομολόγων, όπου οι αποδόσεις κρατικών τίτλων έχουν σκαρφαλώσει σε επίπεδα που σε αρκετές περιπτώσεις είναι τα υψηλότερα εδώ και περίπου 18 χρόνια.
«Είναι η πιο tricky περίοδος για το Χρηματιστήριο», λέει χαρακτηριστικά έμπειρος αναλυτής, περιγράφοντας ένα περιβάλλον με αρκετές ανοιχτές εστίες
Οι δύο κρίσιμες μήνες για το Χρηματιστήριο Αθηνών
Παράγοντες που παρακολουθούν στενά τα χρηματιστηριακά τεκταινόμενα επισημαίνουν την κρισιμότητα της συγκυρίας, τονίζοντας ότι Σεπτέμβριος και Οκτώβριος αποκτούν ιδιαίτερο βάρος. Όχι μόνο λόγω της γεωπολιτικής έντασης, αλλά και επειδή οι διεθνείς επενδυτές πλησιάζουν προς το κλείσιμο των βιβλίων τους και επανεξετάζουν τις αποδόσεις και τις θέσεις τους.
«Είναι η πιο tricky περίοδος για το Χρηματιστήριο», λέει χαρακτηριστικά έμπειρος αναλυτής, περιγράφοντας ένα περιβάλλον με αρκετές ανοιχτές εστίες. «Να είμαστε επιφυλακτικοί γιατί έχουμε εστίες έντασης μπροστά μας που σίγουρα θα επηρεάσουν πράγματα», υπογραμμίζει και τονίζει ότι στην εξίσωση μπαίνουν ακόμη οι πολιτικές εξελίξεις στις ΗΠΑ και στη Γαλλία, ενώ το μεγαλύτερο ερωτηματικό παραμένει η Μέση Ανατολή».
«Τα χρηματιστήρια δεν έχουν πάρει σοβαρά τον πόλεμο στον Κόλπο. Θα μπορούσε όμως να ξεφύγει εάν γίνει κάποιος λάθος χειρισμός», επισημαίνει. Μια νέα κλιμάκωση, σε συνδυασμό με το μέτωπο της Ρωσίας, θα μπορούσε να αυξήσει τις πληθωριστικές πιέσεις στην Ευρώπη και να επηρεάσει αναπόφευκτα και την Ελλάδα.
Η διαφορά για το ελληνικό χρηματιστήριο, όπως εκτιμά η πλειονότητα των αναλυτών, είναι ότι μπαίνει σε αυτή την περίοδο έχοντας ισχυρότερα στηρίγματα στο εσωτερικό του
Το ελληνικό «μαξιλάρι»
Η διαφορά για το ελληνικό χρηματιστήριο, όπως εκτιμά η πλειονότητα των αναλυτών, είναι ότι μπαίνει σε αυτή την περίοδο έχοντας ισχυρότερα στηρίγματα στο εσωτερικό του. Οι εταιρείες που ξεχώρισαν τον Αύγουστο διατηρούν, τα θεμελιώδη μεγέθη που δικαιολογούν υψηλότερες αποτιμήσεις. «Είναι το περιβάλλον προβληματικό. Αλλά και πάλι πολλές εταιρείες έχουν τη δυνατότητα να ανέβουν πιο πάνω», σημειώνουν. Μάλιστα αναφέρονται ονομαστικά σε συγκεκριμένες εισηγμένες, όπως η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, η ΔΕΗ, ο Τιτάνας, η Metlen και φυσικά οι τράπεζες που είναι σε καλή θέση και έχουν περιθώρια ανόδου.
Εφόσον τα εξωτερικά μέτωπα δεν αλλάξουν δραματικά και τα εταιρικά μεγέθη συνεχίσουν να επιβεβαιώνουν τις προσδοκίες, υπάρχει ακόμη χώρος υψηλότερ
Όσον αφορά στα επιτόκια, τα οποία προσθέτουν μία ακόμη μεταβλητή, εκτιμάται ότι η καλή πορεία της ελληνικής οικονομίας λειτουργεί προστατευτικά ενώ το εγχώριο πολιτικό ρίσκο δεν απασχολεί -προς το παρόν- σοβαρά τους ξένους επενδυτές. «Δεν ασχολείται κάποιος ξένος σοβαρά με το ελληνικό πολιτικό τοπίο», αναφέρει έμπειρος αναλυτής, εκτιμώντας ότι οι ελληνικές εκλογές θα μπουν αργότερα στο επενδυτικό ραντάρ.
Το μεγάλο ερώτημα είναι πόσο μπορεί να αντέξει το ΧΑ εάν οι πιέσεις στις διεθνείς αγορές ενταθούν. Η Αθήνα δύσκολα θα μείνει ανεπηρέαστη από μια γενικευμένη διόρθωση. Πολύ περισσότερο εάν μια γεωπολιτική κλιμάκωση χτυπήσει την ευρωπαϊκή οικονομία και, μέσω του τουρισμού, την Ελλάδα.
Αυτό όμως δεν ακυρώνει το θετικό σενάριο. Εφόσον τα εξωτερικά μέτωπα δεν αλλάξουν δραματικά και τα εταιρικά μεγέθη συνεχίσουν να επιβεβαιώνουν τις προσδοκίες, υπάρχει ακόμη χώρος υψηλότερα. Σε ένα καλό σενάριο μάλιστα, οι αναλυτές θεωρούν ότι ο Γενικός Δείκτης θα μπορούσε και τις 2.800 μονάδες. Η διάθεση δεν αλλάζει, σύμφωνα με ανθρώπους της αγοράς αλλά γίνεται πιο επιλεκτική και περισσότερο επιφυλακτική…
