Η εκρηκτική μεταβλητότητα που έδειξαν τον Αύγουστο οι αγορές ήταν μάλλον μία «τεράστια υπεραντίδραση», αλλά παρά την επαναφορά της ηρεμίας, η UBS αναμένει ότι η μεταβλητότητα θα είναι αυξημένη το προσεχές διάστημα, μέχρι, τουλάχιστον, να ξεκαθαρίσει η εικόνα για την αμερικανική οικονομία.
Στις αρχές του Αυγούστου, τα αδύναμα στοιχεία για την αγορά εργασίας των ΗΠΑ καλλιέργησαν ανησυχίες για το ενδεχόμενο ύφεσης στη χώρα, με τη Wall Street να διολισθαίνει. Την ίδια ώρα, η υιοθέτηση ενός πιο επιθετικού (hawkish) τόνου από την Bank of Japan οδήγησε σε έντονη ανατίμηση του νομίσματος της χώρας και σε μαζική εκκαθάριση των carry trades στο γεν, με τον Nikkei να πραγματοποιεί ιστορική βουτιά 12% και τις πιέσεις να μεταδίδονται στις αγορές παγκοσμίως.
Το μέτρο μεταβλητότητας της αμερικανικής αγοράς, VIX, γνωστό και ως ο «δείκτης φόβου» της Wall Street, την Δευτέρα 5 Αυγούστου, εκτινάχθηκε σε επίπεδα που είχε να δει από τις πρώτες φάσεις της πανδημίας του Covid-19 -στο 65, από 23 μία ημέρα νωρίτερα- ενώ στην πορεία ο δείκτης υπαναχώρησε άμεσα, υποχωρώντας στο 14,5, χθες.
Σύμφωνα με τον Γκάρι Φάουλερ της UBS, που μίλησε στο αμερικανικό δίκτυο CNBC, αυτό που είδαμε ήταν «μία τεράστια υπεραντίδραση».
Όπως εξήγησε, η UBS ανέμενε αύξηση των επιπέδων αστάθειας από τα προηγούμενα επίπεδα του 2024, καθώς ιστορικά, ο συνδυασμός μείωσης του ονομαστικού ΑΕΠ, περικοπών επιτοκίων και αβεβαιότητας για την αγορά εργασίας ενισχύει τη μεταβλητότητα.
«Οι τελευταίες δύο εβδομάδες ήταν ακριβώς αυτό που περιμέναμε, εκτός από το ότι η κατακόρυφη εκτίναξη της μεταβλητότητας ήταν μία τεράστια υπεραντίδραση και υπάρχουν συνέπειες στην αγορά. Στο ίδιο πλαίσιο, και η ηρεμία που φαίνεται να επανέρχεται τώρα μοιάζει, επίσης, ως υπερβολική αντίδραση», είπε ο Φάουλερ.
Σύμφωνα με τον ίδιο, «μέχρι να σιγουρευτούμε ότι η επιβράδυνση της οικονομίας των ΗΠΑ δεν θα έχει κόστος στις θέσεις εργασίας, θα πρέπει να περιμένουμε ότι η αβεβαιότητα αυτή θα οδηγεί σε μετρίως αυξημένα επίπεδα μεταβλητότητας – σε αντίθεση με αυτά που έχουμε δει».
Ένας παράγοντας «κλειδί» για την αστάθεια θα είναι το κατά πόσο οι απώλειες θέσεων εργασίας στις ΗΠΑ θα αρχίσουν να υποδηλώνουν «μια ανώμαλη προσγείωση (της οικονομίας)», σημείωσε ο αναλυτής της UBS.
Σε αυτό το πλαίσιο, εξήγησε ότι τόσο η επόμενη έκθεση για τα μισθολόγια του μήνα -εκτός γεωργικών θέσεων- όσο και οι εβδομαδιαίες εκθέσεις για τις νέες αιτήσεις λήψης επιδόματος ανεργίας θα είναι οι πλέον σημαντικοί δείκτες τις επόμενες εβδομάδες.
«Όλα τα δεδομένα για την αγορά εργασίας θα έχουν ρόλο κλειδί τους επόμενους μήνες», τόνισε ο Φάουλερ. Για το επόμενο διάστημα η UBS αναμένει πως οι αγορές «θα σταθεροποιηθούν σε ελαφρώς υψηλότερα επίπεδα μεταβλητότητας από αυτά που έχουμε αυτή τη στιγμή».