Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα στείλει μήνυμα την επόμενη εβδομάδα ότι το κόστος δανεισμού πρόκειται να διατηρηθεί στα ιστορικά υψηλά τρέχοντα επίπεδα για παρατεταμένη περίοδο παρά τους κινδύνους για την οικονομική ανάπτυξη, εκτιμούν αναλυτές σε έρευνα του Bloomberg.
Ειδικότερα, οι συμμετέχοντες δεν βλέπουν νέα αύξηση των επιτοκίων από την ευρωτράπεζα και εκτιμούν ότι το ΔΣ της θα επιβεβαιώσει τον Ιανουάριο ότι το τρέχον επίπεδο του 4% ήταν η κορύφωσή τους. Ωστόσο, αναμένουν ότι η πρώτη μείωση του κόστους δανεισμού θα έρθει τον Σεπτέμβριο του 2024, ενώ στο μεταξύ η ΕΚΤ θα εντείνει το ρυθμό μείωσης του ισολογισμού της.
“Οι εξελίξεις μετά τη συνεδρίαση Σεπτεμβρίου (της ΕΚΤ) επιδείνωσαν το outlook της ανάπτυξης στην ευρωζώνη, αλλά ενέτειναν τους πληθωριστικούς κινδύνους καθώς αυξήθηκαν οι τιμές του πετρελαίου”, σημειώνει ο Carsten Brzeski, επικεφαλής μακροοικονομικών της ING.
“Με φόντο τις υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων και τις γεωπολιτικές εντάσεις, μια παύση των αυξήσεων επιτοκίων στη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας μοιάζει δεδομένη”, προσθέτει.
Σημειώνεται ότι νωρίτερα αυτόν τον μήνα, μετά τις συνεδριάσεις του ΔΝΤ στο Μαρακές, η πρόεδρος Κριστίν Λαγκάρντ είχε δηλώσει ότι η ΕΚΤ δεν μπορεί να ανακηρύξει νίκη της επί του πληθωρισμού, ζητώντας υπομονή ενόψει ενδεχόμενων νέων σοκ στην πλευρά της προσφοράς.
Στην έρευνα του Bloomberg, πάνω από το 60% των συμμετεχόντων δήλωσαν ότι οι κίνδυνοι για την ανάπτυξη έχουν ενισχυθεί από την τελευταία συνεδρίαση της ΕΚΤ τον Σεπτέμβριο, κατά την οποία η τράπεζα είχε ήδη υποβαθμίσει τις προβλέψεις της έως το 2025. Περίπου το ίδιο ποσοστό, ωστόσο, εκτιμά ότι το ισοζύγιο των κινδύνων για τον πληθωρισμό παραμένει μάλλον αμετάβλητο.
Ο Nerijus Maciulis, επικεφαλής οικονομολόγος της Swedbank, πιστεύει ότι “η υποχώρηση των πληθωριστικών πιέσεων που συνοδεύεται από εμβάθυνση των οικονομικών αδυναμιών υποδηλώνει ότι το “υψηλότερα (επιτόκια) για περισσότερο καιρό” δεν θα διαρκέσει πολύ”.
Οι χρηματοπιστωτικές αγορές πάντως τιμολογούν μία παρατεταμένη περίοδο αυξημένων επιτοκίων. Η απόδοση των γερμανικών 2ετών ομολόγων – από το πλέον ευαίσθητα στις μεταβολές νομισματικής πολιτικής – κινούνται περί του 3,2% κοντά σε υψηλά 15 ετών. Την ίδια ώρα, τα πονταρίσματα στα futures των ευρωπαϊκών επιτοκίων δείχνουν ότι η πρώτη μείωσή τους αναμένεται τον Ιούλιο με ακόμα μία έως το τέλος του 2024.
Κατά τα άλλα, μόνο το ένα τρίτο περίπου των ερωτηθέντων αναμένει ενεργές πωλήσεις από το ευρύτερο χαρτοφυλάκιο ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ — από 43% πριν από τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου. Από την άλλη όμως, το ποσοστό των οικονομολόγων που βλέπει ότι θα δοθεί τέλος νωρίτερα στη διαδικασία επανεπενδύσεων του προγράμματος πανδημίας (PEPP) αυξήθηκε στο 43% από 39%.